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2021年12月1日

姚鴻耀 宏觀分析

中國五大投資機遇

政府實施的監管措施令市場大感意外,監管機構試圖跟上創新的步伐,但預料不會對所有民營新經濟行業進行強硬的打擊。新經濟是中國邁向現代消費型經濟願景的重要一環,而民企對確保內地經濟繼續創新和繁榮,乃至當局實現2035年前建成小康國家的目標,仍具有關鍵作用。只要企業能夠適應不斷改變的監管框架,並符合政策目標(例如數碼創新、綠色科技、可負擔醫療普及和改善生活質素),其前景依然是一片光明。

網絡保安雲端本土化

當中存在五大投資機遇。首先是關於整體目標,相信隨着中國繼續致力打造更均衡的經濟模式,消費者將佔重要的位置,我們重視消費的高端化。在白酒市場方面,我們對監管風險持樂觀看法,因為各個價格層面形成了良性競爭(沒有壟斷),而政策傳遞的訊號透視了政府似乎試圖把現有白酒生產商視為國寶予以保護,同時大型生產商是貴州等內地某些最貧窮省份的最大納稅者之一。

第二是在數碼領域。中國本土企業在軟件本土化方面具有優勢,因為它們對市場瞭如指掌,並且偏好在網絡保安和雲端服務等範疇達致本土化。就國家安全而言,網絡保安和數據安全是日益重要的領域,同樣有助鞏固本土化和自給自足。智能家電製造商承受的監管風險似乎較低,惟任何影響房屋產權或房地產交易量的政策都可能對有關市場造成間接影響。

第三是綠色科技,此主題與中國政府目標在2060年實現碳中和及淨零排放的政策非常吻合。此外,內地擁有世界大部分可再生能源和儲存設備的產能,包括90%的太陽能和75%的電池產能,這不僅在政策上與中國的碳中和目標保持一致,亦符合世界其他地區的減碳方針。經濟去碳化需要對可再生能源和儲存方面進行巨額投資,因此中國有望從中受惠。其他行業亦要對脫碳作出貢獻,因此預計會有更多資金投入以推動機械升級和提升能源效益。

醫療普及成共富支柱

第四項在於醫療普及,我們看好醫療保健服務板塊,其中包括提供創新研究和臨床試驗服務的公司,從而幫助優質療法以低成本快速推出市場。中國整體政策目標是降低醫療費用、加大醫療普及程度,以此作為共同富裕的一大支柱,加上面對社會迅速老化等人口結構挑戰,有更大動力降低醫療費用,令有關服務更加普及。醫療設備製造和供應本土化是另一個契機。

第五是財富管理。金融服務業在創造和保障財富方面發揮關鍵作用,亦有助建設強大的金融和資本市場,包括內地最優質的個人銀行業務及支持資本市場發展的軟件公司,例如交易和投資組合管理。定期壽險和醫療保險是龐大的潛在市場,尤其在當前人口迅速老化。最近當局對網上保險的打擊行動將有利質素較高的保險商,並能夠提升保險業的整體水平。

作者為安本中國股票投資部主管。他為《信報》/信網撰文,分享投資觀點。

 

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