2020年10月6日

盧斯 個股策略

新天綠色現價便宜分注吸

港股長假後隨美股造好，一度飆逾500點，收市升超過300點，市場資金充裕之下，個別板塊炒風熾熱，其中包括新能源股份，如信義光能（00968）、福萊特玻璃（06865）已炒上一段時間，卻在現水平才獲大行出報告大幅上調盈利預測及目標價，可見行業前景較樂觀。在同業盈利預測有可能獲上調的情況下，盈利往績較佳的新天綠色能源（00956）有望追落後，現價位提供不俗的趁低吸納機會。

中期零售氣量飆三成

新天綠色截至今年6月底止中期營業額65.75億元（人民幣．下同），按年升3.2%；純利9.47億元， 下跌2.4%；每股盈利24.45分，不派息。期內風電及光伏業務收入約為22.41億元，較上年同期增加6.1%；天然氣業務收入約43.34億元，上升1.8%。

報告期內，天然氣業務售氣量達18.69億立方米，較上年同期多13.2%。其中批發氣量11.68億立方米，增長7.7%；零售氣量6.7億立方米，升29.8%，CNG售氣量0.29億立方米，減少43.1%， LNG售氣量0.02億立方米。

鄂安滄－京邯管線邯鄲聯絡線、涿州－永清管線項目正在建設中，建成後將大幅提升京邯輸氣系統供氣能力，有效緩解河北省中南部地區冬季供氣壓力，填補廊坊區域市場空白。

京邯複線已進入開工前準備階段，開工後將成為第一條過境雄安新區開工建設的大管徑管線；鄂安滄－京邯管線保南聯絡線、冀中十縣管網四期項目取得省發改委核准。

新天綠色以省級管網為依托，積極發展支線布局，新謀劃的8條支線管線經省發改委批准列入河北省天然氣管道「縣縣通」重點工程（2020至2022年第一批）項目清單。報告期末，集團累計營運CNG母站7座，CNG子站7座，LNG加注站1座。

天然氣終端用戶市場方面，期內新增各類用戶14480戶，累計擁有天然氣工業、公福、商業、民用等用戶357734戶。管道批發業務銷售收入26.24億元，佔新天綠色天然氣銷售收入的60.5%；城市燃氣等零售業務銷售收入15.5億元，佔天然氣銷售收入35.8%。

期內，天然氣業務的營運利潤為4.06億元，較上年同期減少4.69%，毛利率為9.94%，下降1.86個百分點。光伏發電項目方面，報告期內無加大光伏備案容量，累計光伏備案容量42.2萬千瓦；新增光伏協議容量50萬千瓦，累計光伏協議容量為654.9萬千瓦。

業績提到，今年5月中共中央、國務院提出要穩步推進自然壟斷行業改革，加快實現競爭性環節市場化。在油氣領域，提出要推進油氣管網對市場主體公平開放，適時放開天然氣氣源和銷售價格，健全競爭性油氣流通市場。

行業前景料受惠國策

國家管網公司成立後，天然氣市場的基礎設施將變得更為公平開放，天然氣管網、LNG接收站等基礎設施將在國家監管下有序公平開放，各類油氣管網設施將實現互聯互通，現有的資源和管道壟斷將被打破，天然氣企業資源選擇渠道將更加多元，天然氣市場化格局有望實現。

中國將會繼續實施天然氣對外開放戰略和天然氣貿易多元化戰略，逐步改變天然氣進口地相對集中、運輸方式相對單一的狀況，實現進口來源和渠道分散化，運輸方式多樣化。預計國內市場競爭格局將逐漸形成，供氣價格將趨於合理化和均衡化，天然氣企業生產和進口積極性將進一步提高。以上政策對新天綠色更為有利，基於其盈利能力相對穩定，同時行業前景有望改善，現價5倍市盈率及6.7厘股息顯得更為吸引，現水平可分注入市。該股昨收報2.07元，升3.5%。

 

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