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2020年9月26日

高占 前瞻致勝

強勢板塊急回 後市存暗湧

科技股經過8月份瘋狂式上升後,終在9月初見頂回落,蘋果、亞馬遜、谷歌等大型科技股出現自3月底以來最大調整,幾乎蒸發8月份的升幅。雖然近日跌勢稍見放緩,但波幅依然偏高,大市及權重股的沽壓仍重。參考曾氏通道,以兩年前科技股指數頂部為起點計算,現時指數仍處於過度樂觀線水平附近,向下空間比向上為大,較保守估計,大市要回落至過度悲觀線才有較佳的值博率。

另外,按歷史數據,9月及10月的美股表現一般較差,期望後市出現報復式V形反彈並突破月初高位似乎有點不切實際。筆者預期維持上落市或進一步調整的機會較高,在這種市況下,投資者往往易輸難贏,因此最好保持觀望,不宜投入過多資金,寧願等情況穩定後再進場。

散戶高估個人持貨能力

最近高盛報告指出,擁有最多財富的1%投資者往往能在經濟衰退與股市大跌前就開始拋售手上持股,而當股市與經濟由谷底回升,他們往往懂得把握機會重新入市。換句話說,他們能掌握時機,在高位減磅並在低位增持,操作方式是「順周期」的;相反,90%散戶在周期頂部時持股往往最小,但當股市開始見頂回落他們便大舉買入,而當股價觸底回升,又會沽貨離場,這種操作是「逆周期」的,完全與富人相反,這就是富者愈富,貧者愈貧的原因。

筆者認為,富裕階層對經濟與股市周期有較佳的洞察力,而且有較強的風險管理意識,願意持續評估當下的風險回報比例,相反,散戶大眾的致命傷往往是缺乏危機意識或高估了自己的持貨能力,當股價下跌便會由短炒變長揸,甚至愈低愈買,仿效股神畢非德「價值投資」,滙控(00005)就是最佳例子,最近有消息指滙豐銀行將停止對滙控股票孖展交易,如以滙控股票融資便需要在限期前償還。

早前有部分中小型股逆市創新高,與大盤走勢比較簡直是處於兩個不同時空,其中以Workhorse Group(WKHS)最受關注,6月初時股價僅為2美元左右,到7月初狂飆10倍至20美元,被視為另一隻Tesla。Workhorse主要生產電動卡車及無人機,股價急升的催化劑是公司將很大機會接到美國郵政署的換車大訂單,再加上有女股神Catherine Wood「加持」。不過本周高見近31美元後大跌,與Tesla一樣出現反高潮,持貨者齊齊被「割韮菜」,強勢股急回並非利好訊號,料後市仍波動。

筆者並無持有以上股份

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