2019年8月8日
大摩吹摩笛,調低恒指目標,由原先估計2020年6月的28000點,大削12.9%至24400點,相當於預期9.8倍預測市盈率。不過,如果以昨日收市25997點計算,其實只要跌多6%,便已經到達下調後的目標指數。若套用近來負面消息浪接浪,甚至根據最近一次特首林鄭出來開記招,股市跌幅即時加劇的經驗,可能只要林鄭出來直播多一兩次,繼續強烈譴責,很快便會到達大摩預期的下調目標。
不過,大摩估計恒指在最熊情況下,可以下試至17630點,以昨天的恒指收市價計算,仍有32%的下跌空間,認真得人驚。至於最牛目標又如何?目標也只是看29530點,只有13%的上升空間。言下之意,下跌風險遠高於上升空間。大摩同時下調今年恒指每股盈利增長預測,由原來按年升5%降至按年只升2%。
大摩看淡港股基於3大理由,這3大理由可以說是人所共知,包括:第一,中美貿易戰持續升級,美國將於9月份開始向餘下3000億美元中國商品加徵10%關稅;第二,人民幣跌穿7算,內地有關部門容許人民幣滙價下跌,而美國反擊把中國列為滙率操縱國;第三,本港政治局勢持續動盪不穩,上述因素令大摩估計今年企業盈利在未來數月或會受壓,利淡港股。
翻看大摩吹淡風的因素,面對頭兩件事,其實香港處於一個非常被動的位置,香港是夾在中美之間,成為磨心,一切取決於中美。不過,第三項卻是人為因素及可以扭轉的局面,唯一切只在於女決策者林鄭及男決策者習總如何作出取捨。我一直說,如果一開始特區政府面對修例事件,尤其於6月9日百萬人上街後採取正面回應態度,而非那種完全漠視姿態,事件可能早已告一段落。誰知女決策者選擇了用一個炸彈來掩飾另一個炸彈,甚至竟讓7.21元朗襲擊事件發生,那如同一場核爆,一發不可收拾。很多從不上街的街坊也憤怒了。
避開依靠本地收入股份
如今政府的姿態是愈來愈強硬,而在獲得國務院港澳辦加持並進一步肯定警方及律政司的強勢執法及檢控工作後,香港人看到的是愈來愈瘋狂的濫捕及濫暴行為,當laser pointer都可以變成「攻擊武器」時,大家可以預期只會激發更多問題,甚至連從不上街的平民百姓也走出來,事實是8月6日夜晚深水埗已經又在再發生了大規模的警民衝突。繼續下去,只會愈演愈壞。
林日彥不禁苦笑一聲,以後基金經理或分析員做presentation時,不知道還是否應該拿支laser pointer「攻擊武器」出來好了。
大家看見了,原來不用「送中」,只是短短兩個月,香港警方的執法及律政司檢控的嚴謹已經急速地變了「陽光」水平。
今天在香港是否身穿黑衣、年輕、學生身份便已經是原罪?作為一名小市民,我無奈而難過。而這種白色恐怖氣氛,其實是直接影響外界對香港的信心,對香港經濟更是雪上加霜。
面對如此不穩局勢下,大摩就建議投資者留意穩健派息的防守股,避開貿易戰及人民幣滙價波動相關的股份,同時亦要避開以本地收入為主的香港企業,包括零售、地產及金融類股份,因為這些股份類別對香港政局敏感度極高,大家看近期的地產股如何連跌便可知一二。
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