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2019年8月6日

林國泰 財經DNA

腸仔好食唔好做

最近與內地朋友交談,指出兩地飲食文化差異,港人喜歡飲品少甜或走甜,表現上追求健康;同時,也有很多人喜歡飲汽水,汽水不健康眾所周知,飲食文化聽來有點矛盾。同樣情況,去年有美國腸商申請破產,由於市場視其為港人集體回憶,市場掀起搶購潮。腸仔被視為不健康食物,行業發展前景是否與市場預期一致向淡?

香腸的主要成分為肉餡、香腸配料及水,比例約89%、2%與9%。除了容易區分的肉類外,香腸配料是主要各類香腸差別的關鍵,當中腸衣是其中一項香腸必需配料,不要忽略單一項腸衣,足以成為上市公司的主要業務之一。

再看神冠控股(00829)。十年前,它已經是內地最大食用膠原蛋白腸衣產品製造商,當時,主要生產西式膠原蛋白腸衣,包括:色類腸衣(製造法蘭克福腸及沙樂美香腸)、煙熏類腸衣(使用於脆皮腸、熱狗腸及雞肉腸)及鮮腸類腸衣(用於鮮肉腸、煎腸早餐腸、雞尾腸)。

神冠盈利拾級而下

中式腸衣屬於風乾類腸衣,主要用途在於廣式臘腸。原來不同腸衣,與大家常見的香腸息息相關。膠原蛋白腸衣主要原材料是牛二層皮,功能包括:避免香腸於製造中受破壞、製造統一香腸之形狀及延長香腸之保質期。

截至去年底,神冠年度收入為8.99億元(人民幣.下同),按年減少10.8%。在過去5年間,生意額仍未止跌回升,相較2014年收益14.03億元,去年生意已大減35%。期內歸屬於股東/權益持有人應佔盈利為8030萬元,按年上升16.7%。不過,相比幾年前,盈利有逐步回落趨勢,2014年盈利5.48億元,最新盈利已大跌85%。

由於近年內地肉類食品行業增長放緩,令膠原蛋白腸衣已出現產能過剩問題,而且市場競爭激烈,令神冠腸衣銷量明顯減少。因此,神冠在膠原蛋白腸衣基礎上,開發新產品,包括:膠原蛋白食品、護膚品、醫療用品等,減少對舊業務依賴,換句話說,開始要轉型。

雖然腸仔生意挑戰愈來愈多,但美味的食品在市場需求仍大。生意要高速及長遠發展,當然不會考慮腸仔,但市場講求方便、處理快捷及美味,腸仔仍有商機,關鍵在於業界如何為顧客提升當中的價值。[email protected]

 

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