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2019年3月26日

恒昇 金融峰景

美息倒掛驚衰退 避險升溫推冧市

美國債券孳息倒掛引發對經濟前景憂慮,加上中美貿易磋商仍未能就雲端技術限制達成共識,投資者避險情緒急速升溫。受外圍股市大幅下挫拖累,港股昨天甫開市已跌穿29000點關口,裂口低開611點, 報28501點,之後跌幅一度收窄至411點,但午後跟隨A股再急瀉650點,低見28463點。恒指全日收報28523點,暴跌590點,跌幅2%。國企指數跑輸大市,重挫285點或2.5%,收報11232點。大市交投活躍,成交金額超過1000億元,達1093億元,較上個交易日增加近2%。

美國最新經濟數據有轉差跡象,金融諮詢公司Markit上周五(22日)公布,3月份美國製造業採購經理人指數(PMI)初值為52.5,不但創2017年6月以來最低,也低於市場預期的53.6。

中美貿談分歧未解雪上加霜

該數據產生一石激起千層浪的效果,美國長短期國債孳息率再次出現倒掛現象,具指標性的10年期國債孳息率跌至2.418厘,為2018年以來最低水平,與3年期國債息差跌至負3個基點,為自2007年金融危機剛剛爆發以來,再次出現長短債息差逆轉,預示美國經濟可能出現衰退。

據紐約聯儲銀行數據顯示,自60年代以來,當每次經濟衰退之前,美國3個月及10年期國債都會出現孳息率倒掛,是聯儲局官員衡量孳息率曲線的首選指標。若果兩者持續倒掛10天,平均311日後便會出現經濟衰退,所以投資者憂慮經濟前景是不無道理的。

市場亦關注中美貿易談判能否達成協議,美國貿易代表萊特希澤和財長努欽周四(28日)前往北京展開新一輪高層貿易談判前夕,外國媒體引述消息人士報道,中國拒絕美國要求放寬對科技公司的限制,包括停止歧視外國雲端服務商、減少海外數據傳輸限制及放寬外國公司在本地存儲數據的要求。

據分析,新一輪貿易談判議題之一將是數碼貿易,中國曾就此提出讓步,但美方認為不足夠,要求更多承諾,最終令中國撤回建議。雖然美國總統特朗普日前表示,中美看似可能達成最終協議,同時又警告可能會維持對內地產品徵收關稅一段長時間,以確保中國履行協議。由此可見,貿易談判即使能夠有協議,關稅仍暫時保持不變,相信對兩國的經濟仍會有影響。

從技術走勢來看,恒指接連跌穿10天及20天移動平均線,14天RSI亦失守50,反映投資情緒轉趨看淡;若果負面消息接踵而來,不排除大市將進一步下試50天及250天線,兩者現時均處於28100點附近。

藍籌幾近全挫 藥股沽壓大

藍籌股昨日幾乎全線下跌,11隻股份跌幅超過3%,重磅股拖低大市,其中騰訊(00700)挫3.1%,收市報353.8元;友邦保險(01299)跌2.2%,至75.4元;滙控(00005)滑落1.6%,到63.7元水平。中國神華(01088)去年純利倒退近8%,派息未符市場預期,股價插6.9%,為最大跌幅藍籌股。申洲國際(02313)去年純利升兩成,遜於市場預期,重挫6.23%,為第二大跌幅藍籌股。

醫藥股亦有沽壓,藍籌石藥集團(01093)及中國生物製藥(01177)齊齊跌逾4%,分別收報14.34元及7元;國藥(01099)去年多賺近5%,股價更挫5.1%,至31.6元;藥明生物(02269)亦瀉5.2%,至73.95元。

市場憂慮經濟衰退風險增加,國際油價大幅向下,拖累「三桶油」齊挫,中海油(00883)錄4.1%跌幅,中石油(00857)及中石化(00386)分別回落3.8%及3.4%。

相反,瑞聲科技(02018)去年純利雖然倒退近三成,但仍獲中金上調目標價兼予買入評級,股價逆市急升4.6%,收市報48.6元,為最強勢藍籌股;領展(00823)則再度成為避險股,股價逆市靠穩,以88.4元收市,微升0.4%,為同日另一隻錄得升幅的藍籌股。

 

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