2018年6月22日

習廣思 信筆攻略

次季業績期加料 貿戰傷亡大檢閱

納斯特指數周三創新高，投資者又憧憬內地本周會降存款準備金率，中港股市昨天高開，可惜高位沽壓沉重，恒指收市倒跌400點，報29296點，連今年2月的收市低位都破埋。大型上落市持續4個月之後終於失守，後市還是要小心審慎，逆風實在太多了。美股現時看來較為安全，但第二季業績將至，負面因素將浮現，慎防這是最後一隻跌下來的靴。

亞幣追上新興市貶值潮

新興市場差，大家有目共睹，由拉美燃起的外資撤資潮，本月開始燒至亞洲的新興市場，亞洲（日本以外）貨幣指數跌勢開始追上整體新興市場貨幣指數【圖1】。中國為應對美國發動的貿易戰，人行連日的人民幣中間價都大幅開低，昨天人民幣已跌穿6.5水平，其他亞洲區貨幣自然要跟大佬繼續貶，相信在美元未轉勢之前，新興市場貨幣仍會貶下去。目前市場上看好美元的倉盤已回到2017年11月的高位。

【圖2】是花旗按滙商的回報成績及滙率的關係，制訂的貨幣倉盤指數，可見歐洲貨幣多造短倉，美元則一面倒為長倉。金融市場上太多盤側埋一邊，都會是轉勢的時候，但幾時就很難講，相信仲要等多一陣，即係話新興市場貨幣要捱多陣。

周三紐約就有一個超過3億美元的大盤，沽售VanEck新興市場債券基金，據說如此大的盤甚為少見，美資明顯地從新興市場撤資，而且尚在進行中。

美股是否全球無敵呢？又唔好咁老定。美國第二季業績期快將開鑼，今季美元勁升，能源及物料價格飆漲，人工增長開始加速，仲有老特唔生性，四圍挑起貿易戰，這些逆風，就算次季未反映，企業管理層給來季展望時也會警示投資者。這個季績可能令美股出現大震倉。

德國車廠戴姆勒昨天發出盈利警告，理由是其在美國阿拉巴馬州生產的平治七人車及房車，好多都係出口去中國，貿易戰之下，中國對美國進口車打25%關稅，作為德國車廠，戴姆勒可說是躺着也中槍。

德國車廠躺着也中槍

戰事總會有傷亡，除了戴姆勒中槍，特營的傷兵也開始浮現。周三在美國參議院財務委員會上，民意代表們紛紛向美國商務部長羅斯呈報「傷亡」情況，首當其衝的是種植及養植行業，玉米、小麥及大豆種植面臨巨大損失，豬牛肉行業亦被中國徵重稅。

此外，賓夕法尼亞州議員Patrick Toomey指出，在其選區內的食品公司卡夫已把茄汁生產線移至加拿大，避免加拿大的反制措施。喬治亞州參議員Johnny Isakson就為可口可樂鳴冤，話徵進口鋁重稅令可樂生產成本大增，原來一罐可樂四分之一的成本是鋁材。

議員吐苦水羅斯懶理

猶他州的Orrin Hatch警告，州內的一家大型鑄鋼廠因為關稅問題而訂單大減，數十億美元的新廠計劃亦告吹，幾千個就業機會泡湯。俄亥俄的Rob Portman指出，由於加拿大推出報復關稅措施，州內的車廠及鋼廠所受的打擊較其他州為大。羅斯聽完一大輪苦水後，態度上係闊佬懶理，反而講對手開始蒙受重創。

第二季業績看來是參與貿易戰國家的「傷亡」大檢閱，投資者可一窺初步情況，美國有，中國有，德國、加拿大和墨西哥都走唔甩，中國股市已反映傷亡不輕，美股則未見真章，新興市場差成咁，美國跨國企業好多增長都要靠新興市場，筆者就唔信它們可以安然無恙，不妨等着瞧吧。

 

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