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2017年12月28日

盧志威 鴻鵠財誌

蘋果削單牽連大 概念股未宜沾手

比特幣上演聖誕大平賣,2018年1月的期貨最多跌至近12500美元的水平,執筆時已反彈到16000美元以上,其實比特幣的走勢,現時已無關基本因素,完全是被市場的貪婪心理主導。

大部分在過去兩個月才入場買比特幣的投資者,根本是害怕不能參與「博儍」而進場,而非真心持有的投資者,故此這種上落四成的過山車走勢,將陸續有來,尤其是比特幣期貨面世後,淡友有能力殺倉,亦即把過度槓桿的好倉強行打爆,情況猶如牛熊證。雖然期貨的成交量仍低,且用盡槓桿的投資者不多,但亦不排除再升幾個月後出現這類走勢。

同樣上演大平賣的還有美國零售業,趁着「黑色星期五」及聖誕節加緊銷售,在大數據的年代下,最新銷售數據接近實時,所以聖誕節一完,部分數據已搶先曝光。

例如萬事達卡的MasterCard Spending Pulse,主要追蹤使用萬事達卡的網購及實體銷售,由11月1日至聖誕節前,扣除汽車銷售後,上升4.9%;其中,網絡銷售增長18.1%,錄得可觀增長的,當然要數亞馬遜。至於實體店,Kohl's及Macy's近期在升幅榜中也名列前茅。

最頹的只有蘋果,新一代iPhone直至12月初仍然保持氣勢。據《華爾街日報》報道,iPhone X、iPhone 8和iPhone 8 Plus合計佔美國iPhone銷量的69%。參考以往數據,2016年iPhone 7和iPhone 7 Plus發售的第一個月,這兩款手機佔全部iPhone銷量的73%,2015年iPhone 6s和iPhone 6s Plus在發售的第一個月,其所佔比例為71%。至於銷量強勁的機型,例如2014年iPhone 6和iPhone 6 Plus推出時引爆市場,上市第一個月在iPhone全部銷量中的佔比達到91%。

內地限產猶如計時炸彈

不過早前再有消息指出,蘋果向供應商調低iPhone本季需求預測,由原先的5000萬部降為3000萬部,所以在聖誕假期間,A股和台股對於此消息的反應較大,部分蘋果手機零件供應商股價錄得很大跌幅,更嚴重是市傳中國昆山為防治汙水,270家企業遭限產17天,多家台灣印刷電路板廠及傳產業被點名停業。

雖然之後有消息指出,環保規定沒有傳聞中嚴重,只是虛驚一場,惟足以對相關股份增添不明朗因素,猶如一顆計時炸彈。

由於產品單價太貴,所以出貨量下跌,用毛利率補救,筆者覺得情有可原,就目前的出貨量,蘋果下季度的銷售以至利潤應該再創歷史新高,差別只在於市場對蘋果的預期達到多高,不是什麼重大風險因素,不過對於手機零件供應商,差別可就巨大。

眾所周知,蘋果給供應商的毛利捉得很緊,現時大減出貨量,對這些廠商的打擊遠比蘋果本身為大,加上出貨量已打沉大家的幻想,除非銷售量突然鹹魚翻生,否則難以找到新藉口炒這個板塊。故此,在高風險、前景又不明朗的情況下,除了低買蘋果,尚算可行策略之外,其他股份暫不宜沾手。

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