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2017年10月21日

財經路向

英央行「狼來了」

自金融危機即將爆發前,即2007年7月以來,英國民眾的債務成本沒有升高過,這場金融危機讓英國這個全球第五大經濟體,陷入數十年來最嚴重的衰退。如今經濟復甦進入第八年,英倫銀行表示「未來幾個月」可能會加息,投資者大都表示,這意味着在下次政策會議後,最快11月2日會有動作。

在某一層面上,準備金利率從0.25厘調高至0.5厘,其實只是把去年英國公投脫歐後緊急減息的部分又調升回來。不過,許多英國企業擔心加息或許會對消費者心態造成巨大影響,「我走訪全國時,企業問到了很多有關英倫銀行的問題,」英國工業聯盟(CBI)首席經濟學家Rain Newton-Smith說。「人們對第一次加息帶來的心理衝擊倍感緊張。」

卡尼出口術 11月動向成謎

近年來,英倫銀行及行長卡尼多次試圖釋出加息時機的訊號,但都以失敗告終;因此,要傳達加息相關的訊息將面臨更為艱巨的挑戰。英國經濟出現的意外狀況,一再令加息指引偏離軌道,2014年一名英國議員甚至戲稱卡尼是「不靠譜的男朋友」。

今年6月,英鎊先是下挫,之後又因卡尼在8天內兩次發表講話而回升;在講話中,卡尼似乎改變了重點,從不急於考慮加息,改為「可能有必要」加息一次。目前,仍不清楚英倫銀行是否將於11月加息。上月的路透調查中,大多數分析師都認同現在不是加息的合適時機,但他們仍預計英倫銀行將加快步伐。

英倫銀行貨幣政策委員會(MPC)前委員費希爾說,一次加息25基點「不是那麼了不得的事」,「關鍵在於他們除了加息還說了什麼,」他說。英倫銀行多次重申,預計將「有限度且緩慢地」加息,呼應了其他很多央行對經濟抱持審慎的態度。

分析師說,英倫銀行在首次加息後或將繼續釋出謹慎基調。金融市場預計,英倫銀行下月加息後,在2018年僅將有一次25個基點的加息。英國經濟主要的推手──消費者是否也抱持同樣的看法,則尚待觀察。曾幾何時各國央行以幾近守口如瓶的方式運作,甚至不公開宣布利率的變動,如今卡尼則定期接受媒體訪問,直接對消費者及企業發表講話。

外界認為,英倫銀行的利率指引代表「堅定的承諾」,卡尼之前經常不得不挑戰這種觀點。英倫銀行官員抱怨稱,在媒體報道中通常看不到這種細微的差異。「這一點並不能總是得到充分了解,」該行首席經濟學家霍爾丹(Andy Haldane)說,「當資料變化及實際情況改變時,我們的觀點也需要相應調整。這並不代表這種觀點以前是錯誤的,實際情況有時會改變。」

然而,這次就連那些認為英倫銀行11月加息是錯誤做法的經濟學家也表示,央行可能會加息,即使只是為了避免再次出現溝通失敗的情況;溝通出現問題可令其傳遞資訊的任務變得更加複雜。評級機構標準普爾駐歐洲首席分析師Jean Michel Six表示,如果英倫銀行繼續按兵不動,可能造成信譽受損的風險。

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