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2017年9月7日

習廣思 信筆攻略

債息下滑短癮 等位吸「大笨象」

北韓炮聲暫息,市場恐慌情緒降溫,環球股市昨天普遍下跌,但跌幅尚算溫和。恒指在騰訊(00700)力撐之下,下跌127點,收報27613點。9月對股民而言,是一波未平一波又起的季節,周末來臨前,又要為肥金可能在國慶日射飛彈作好準備。

北韓核彈危機昨天似乎轉趨平靜,但老特與肥金之戰仍未有個了斷,美國準備9·11當天在聯合國安理會提出新一輪制裁措施,實行斷晒肥金的米路。不過,中俄若不首肯,根本無嘢可以做到。南韓總統文在寅昨天會見俄羅斯總統普京,尋求支持進一步制裁,惟普京重申談判才是解決的方法。

老特阻人「尋夢」 美元弱得有道理

老特昨晚打電話同中國國家主席習近平傾偈,應該會游說中國支持強力制裁肥金。然而,中國的立場早已講得好清楚,雙方應「雙暫停」,即北韓暫停核試,美韓暫停聯合軍演。老特會否接受「雙暫停」,還是連和事佬中國都鬧埋,威脅向中國打貿易戰呢?今早起身睇吓新聞便知。

若北韓問題這兩天未有方案出台,市場又要驚在周六北韓國慶日,肥金會否再試射導彈賀國慶?飛彈射去邊,對下周一市況有甚大影響,若肥金真的射飛彈到美國屬地關島海域,震撼力會十分巨大。肥金初生之犢不畏虎,博的心態十分強,到時老特真係唔知點算,打又難唔打亦難。所以,都係快趣啲趁周末前與習近平諗條橋搞掂個危機,若特習電話會議後無乜好消息,個市周末前又會有得震無得瞓。

老特在美國要煩的事真是多得很,擴大債務上限仍茫無頭緒,政府周二拍賣的四周票據息率已反常地貼近兩年期債息【圖1】,反映投資者都買定保險,要多些財政斷崖的風險溢價。此外,老特下令撤銷對80萬名未成年非法入境者的保護令(尋夢者計劃),要求國會半年內另行立法處理。老特一方要向支持者兌現競選承諾,打擊非法移民;另一方面,明知此行動會遭到很多人批評,事實也是如此,政府宣布撤銷奧巴馬年代的保護令後,商界、民主及部分共和黨人都抨擊有關行動。

老特又點起另一個火頭,美國社會更加紛紛擾擾,重要的經濟議題如稅務改革及債務上限擴容等, 更難達成共識。美元疲弱有其道理。

歐洲央行今晚議息,大家要竪起耳仔聽吓佢在記者會講乜嘢,估計大致都係經濟唔錯,通脹未達標,既讚吓自己,又安撫吓市場。看來佢無乜嘢講的機會較高,如果佢唔提歐羅今年升了不少,有礙經濟復甦,則歐羅有機會升破1.2美元,美元淡友又得米。近年滙市波動,往往先於股市,若美元進一步轉弱,對新興市場可能有些幫助。

昨天環球股市表現最差的板塊,要數銀行及保險股,理由是債息不斷下跌,影響金融機構的利息收益。在北韓核試及美國連續遭遇颶風侵襲下,國債成為避風港,10年期國債孳息跌至近2厘。滙控(00005)昨天股價跌1.2%【圖2】,表現遠差過指數。然而,颶風會過去,北韓引發地緣政治風險始終要美國自己諗通佢,風險最後都會慢慢淡化下來,肥金只求安全,「你不犯我,我不會搞你」,因恐慌而買國債,是不會持久的,可以趁市場波動低吸「大笨象」。

恒指保歷加通道底處26890點

9月股市進入調整期,但又非哀鴻遍野,銅價不斷上升,油價上番近每桶50美元。商品價格顯示,唔似環球經濟復甦會脫軌,通脹仍低,央媽們加息不會太進取,股市估值的確高,不過好友相信低通脹,可支持較高的估值。有好友以20法則為例,股市市盈率加上通脹率,不超過20則尚算合理,標指市盈率18倍,通脹率連2個巴仙都無,所以屬合理水平。

睇番恒指的保歷加通道,自今年初以來每次跌到通道底都曉回升,暫時以該水平作為調整支持位,目前處於26890點【圖3】,這是目標,不是預測,跌到咁上吓再檢討形勢。9月是風高浪急月,持有現鈔者可慢慢擇肥而噬。

 

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