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2016年7月8日
英國公投支持脫歐，引來投資市場動盪。英鎊急跌，債市成為資金避險港。歐洲高息債券或新興市場（美元）債券等防守性投資，成為攻守兼備、穩中求勝之選。
歐羅高息債表現向好
現時歐洲股市仍在脫歐陰霾中，但事實上，歐洲不少龍頭企業都具備長遠競爭優勢，世界各地人士仍然喜歡購買歐洲名牌手袋鞋履及豪華房車，為歐企帶來穩定現金收入。
近期市況動盪，不少機構投資者都把資金投放到歐洲企業債券（高收益及投資級別），帶動債價上升【圖1】。因此，以歐羅高收益及投資級別債券為主打的抗跌性投資，波幅較低之餘，亦可以捕捉歐洲的長線復甦。
以是次英國公投為例，不少歐羅高息債券的投資者，都透過增加利率敏感度（存續期）的債券投資，令投資組合於股市下跌時，可以在債券方面取得較高回報。
目前歐羅區的利率超低（甚至負利息），加上歐洲中央銀行於6月起將企業債券納入其買債計劃，都是利好債市表現的元素。行業方面，金融業（尤其是次級銀行債券）債券的估值較為吸引，是投資者不容錯過的機遇。
新興市場債券是過去幾年被忽略的資產類別。目前歐洲股市短期內面對不明朗因素，市場焦點預料再轉到經濟增長率較高的新興市場，當中政府債和企業債的風險普遍低於股市，加上受到美元支持，令新興市場（美元）債券顯得吸引。
新興市場債券成黑馬
根據摩根大通EMBI環球多元化（美元）指數，以美元計價的新興市場債券，自今年6月24日英國公投支持脫歐後截至7月4日，累積升幅高達1.7%（以美元計），相反MSCI歐洲指數則下跌4.3%（以歐羅計），加上較低的波幅【圖2】，新興市場（美元）債券可說是投資者不容忽視的投資黑馬。
新興市場債券為投資者帶來較可觀的利息收益，對目前銀行存款利率接近零的香港投資者來說甚具吸引力。
新興市場債券孳息（截至7月4日）約為4.88厘，故能於近期吸引資金流入。隨着英國公投決定脫歐，美國聯儲局加息的機會預料降低，有利新興市場（美元）債市表現。香港投資者不妨將焦點放到債券市場方面，同時賺取票息收入及潛在的債券升幅，可謂相得益彰。
作者為景順零售業務部總監。他為《信報》/信網撰文，分享市場觀點。
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