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2016年4月8日

習廣思 信筆攻略

亂市出英雄 騰訊強勢回歸

美國聯儲局3月份議息聲明顯示,本月加息的機會頗低,美股隔晚應聲上揚;另一邊廂,日圓及歐羅強勢,兩地央行行長甚為「頭痕」,看來都會加碼出招。醒目資金當然買金又買銀,昨天金價升了1.2%,銀價升0.9%。有趣的是,滙市亂七八糟,但股市沒大反應,與年初市況有天壤之別。

港股市場方面,金融股偏弱,資訊科技股「靚仔」,騰訊(00700)升破160元近期阻力,收報161.8元,升1.76%,距離去年4、5月「大時代」新高171元不足10元,很大機會成為首隻創新高的藍籌。

滙市亂糟糟 股市好少理

恒指昨天收報20266點,升59點;國指收報8647點,跌21點。中資金融股表現不濟,大市由騰訊、港交所(00388)及中移動(00941)支撐大市。外滙市場風起雲湧,似乎沒有影響股市。

從【圖1】可見,摩通環球外滙波動指數節節上升,但美股波動指數(VIX)步履蹣跚,與過往緊貼的走勢不同。這對股市投資者來說是好消息,因為可以擔心「少一瓣」,集中做揀股工作,這亦可能是港股各板塊表現差距拉闊的原因。

美元兌日圓昨天跌破109水平,單日跌幅超過1%,連跌5日,進入美市連108也守不住。去年不少大行預測日圓會見140,可見世事之難料。以前日圓若如此大升,大家都會擔心拆倉潮來臨,借日圓買其他資產的倉盤要還原,拖累各資產市場,但近日又不似有很大的拆倉盤出現。觀乎日圓的長期趨勢,日圓現水平仍是偏低,以購買力平價理論計算的日圓滙價,較市場現價仍低18.6日圓。

日圓未升完 安倍「頭痕」

從【圖2】可見,每當日圓滙價大幅高過理論滙價,最終還是會回歸理滙價(藍線)。滙價始終取決於兩國的通脹水平,未來方向取決於日本央行有否招數推出,可以泵起日本的通脹。日央行行長要快些「諗計」,否則安倍經濟學將很快被打回原形。

荷蘭選民昨天以二比一否決了歐盟與烏克蘭達成的貿易協議,削弱了歐盟的威信,振奮了疑歐派的信心。未知英國政府與歐盟達成的留歐條件會否落得同一命運,6月23日全民公投否決留歐,令英國脫歐變成事實呢?消息令英鎊滙價進一步回落,加上歐央行行長德拉吉發言表示不會對低物價「投降」,言下之意是會繼續出招。近日其他歐央行理事亦不斷出口術,意圖推低歐羅滙價。昨天歐羅滙價自高位稍為回順,但美滙指數升不起,正在下試94水平。

另外,國際油價周三升了5%,理由是美國能源資訊署公布,截至4月1日的一周原油庫存大減490萬桶,比市場預計增加320萬桶有很大距離。不過,該數字跌得有點離奇,過往數據顯示,通常在夏季駕駛出遊高峰時,庫存才會跌至低水平,今年4月初已跌了那麼多【圖3】,頗為不尋常。然而,市場焦點已落在下周日(17日)在多哈舉行的油組與非油組會議,看看能否就凍結原油產量達成協議。

展望後市,相信短期資訊科技股表現較佳,金融股不論是中資股還是外資股,即使是「大笨象」滙控(00005),也只宜待股價跌到低殘時才考慮。

債轉股雷聲大 股民不受落

今時今日的投資環境,投資者一是買增長股,二是買早已跌至「抵價」的殘股,若兩樣都不是,則少沾手為妙。內銀股自派發業績後,股價一直未見起色,內地官員在報章拋出債轉股想法試水溫,但市場人士卻不受落。既然「賊佬試沙煲,唔多掂」,中央不如不要搞,以免又搞出個大頭佛。滙改及熔斷機制已有前科,好多時多一事不如少一事。

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