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2020年9月26日

恒大資金斷鏈恐慌 股債續瀉

中國恒大(03333)雖已澄清網上流傳其向廣東省政府求助支持重組的消息為謠言,但未能消除市場對該集團無法「回A」便會資金流斷裂的疑慮。恒大系連續第二日上演「股債」雙殺,3隻內地上市、發行規模共達300億元人民幣的恒大債券先後重挫跌停,本港上市的恒大股價周五曾急挫14.59%,收市仍跌9.46%,報13.78元,兩日累瀉14.52%,令主席許家印短短兩日身家蒸發近238億元。

許家印身家兩日失238億

系內恒大汽車(00708)及恒騰網絡(00136)亦難獨善其身,周五分別挫12.76%及19.05%,兩日齊插水逾兩成。單計周四及周五,恒大系3隻股份市值合計損失逾750億元。

彭博引述知情人士指出,至少5間商業銀行和2間信託公司周四連夜召開緊急會議,對恒大的風險敞口及抵押情況摸底,當中民生銀行(01988)對恒大的敞口多達290億元人民幣,民行對此不予置評。

知情人士續稱,至少2間銀行類機構已決定凍結恒大尚未使用的授信額度。資料顯示,截至上半年,銀行類金融機構對恒大的合併授信總額為5028億元人民幣,其中約3018億元人民幣尚未使用。

今次風波源於周四網上流傳一份恒大致廣東省政府《關於懇請支持重大資產重組項目的情況報告》,指若未能獲支持啟動借殼深深房分拆恒大地產回歸A股,恐會導致公司現金流斷裂。恒大已發聲明澄清有關文件為憑空捏造,已向公安機關報案。不過,路透引述3名知情者確認文件的真實性。

此外,最新網上又流傳國務院國有資產監督管理委員會周四發出「關於提供所屬信託公司涉及恒大集團項目有關情況說明的通知」,要求國企信託公司提供與恒大有關項目的餘額及風險。

3債券跌停 內房股受累

恒大財困傳聞引起市場恐慌,其債券價格周五急挫,其中「19恒大01」、「19恒大02」及「15恒大03」3隻債券早盤急跌逾20%,遭臨時停牌。復牌後「19恒大02」沽壓未止,跌幅擴大至30%,觸發第二次停牌。最終3隻債券分別收挫21.21%、30.05%及17.83%。

另外,持有恒大9%股權的華置(00127)前主席劉鑾雄及其妻陳凱韻(甘比),近年成為恒大債券捧場客,今次恒大股債急挫,恐要蒙受巨額賬面損失。按他們現時於恒大的持股,單是過去兩日,市值已縮水逾27億元;若以今年7月初恒大股價即市高位28元計算,市值更蒸發逾166億元。華置周五收報3.63元,跌4.47%。

內房股周五亦受拖累,雅居樂(03383)挫6.67%,佳兆業(01638)及融創中國(01918)均跌逾半成。

有債券基金經理指出,多間內房早於上半年已安排再融資,相信行業短期債券償付壓力不大,不擔心恒大事件會令整個內房債市場遭大規模拋售。他續稱,即使恒大短債到期壓力大,仍可藉股票市場籌集資金,流動性不足導致系統性風險的可能性低。

瑞銀報告估算,恒大年內的離岸及在岸債到期總額分別為16億美元及29億美元,而公司6月底止有約200億美元可用現金,相信有足夠償付能力,其他內房債券料不會被波及,普遍內房商已完成再融資計劃,料到明年才會有較大的債券到期高峰。

摩根大通認為,市場對恒大傳聞反應過度,相信戰略投資者會同意把債務延期。中信里昂觀點相同,相信恒大短期的股價調整,提供買入良機。

 

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