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2018年2月10日

穆真 神州最前線

散戶猶有餘悸 最驚人為股災

雖然周四(15日)已是大除夕,資本市場上早前的歡欣祥和氣氛卻忽變肅殺!美股道指一周之內兩度跌逾千點,觸發A股「錢」層大地震,為大媽帶來的並非是寓意紅色的吉祥,卻是慘跌下血流成河的鮮紅。

驚嚇的數字有:滬指盤中由上日收3262點,一口氣插穿兩個百點關口,最低曾見3062點,跌幅逾6%,較上日道指的4.15%跌幅還要大。雖然收市時略收窄跌幅至4.05%,仍創自2016年年初熔斷以來單日最大跌幅。且過去一周,除周一仍能升0.73%外,連挫4個交易日,拖累一周跌幅高達9.6%(或332點),創2008年雷曼破產危機以來全球股市的單周最大跌幅。

早已被嚇得目瞪口呆的一眾散戶,對目前中國經濟「穩中向好」並成為牽引世界復甦的火車頭,但為何偏是A股的跌幅「超英趕美」,不是說好兩會前要「維穩」嗎?不是要「奪取全面建成小康社會勝利」嗎?為何區內累積升幅最小之一的A股卻跌得最甘?

此時此刻,不禁回想起前總理溫家寶施政時的「肺話」(並無貶意,只是肺腑之言的簡稱)——信心比黃金更重要。

說的是周五(9日)A股「小股災」的元兇之一,正是散戶對後市信心盡失的條件反射,包括在監管層面上朝秦暮楚、動輒得咎;又或「抓小放大」,即只打蒼蠅未敢動虎鬚。更且一度將人仔捧為強國的象徵,令人民幣患上金融渴熱症狂飆時,又於2015年8.11美其名「滙改」,大幅貶值下導致散戶小市民幾乎一鋪清袋。驚魂未定下幾經辛苦於近日終再望見家鄉時,人仔又忽然轉勢,周四時在岸離岸人仔兌美元再急滑。以至周五多少反映央行意旨的中間價大幅下調372個點子,報6.3194,創逾一年最大降幅。幸好「國家隊」周五再出手,令人仔再漲破6.3關口,較周四夜盤回升200個點子。

這更添散戶對管理層政策推動及執行上的隨意性難以捉摸,因而在信心、互信等不足下,為求自保,遂出現A股相殺的慘況。

散戶猶有餘悸的是,在2015年6月15日滬指盤中最高試5176點後見頂回落;先是連挫三個星期,繼而累積連跌4個月至最低時曾見2983點。

平情而論,經過證監會等監管層嚴打「老鼠倉」、操控股價等基金;同時加快降槓桿、市場化及債轉股後,再因「事故」而觸發風險及股災的機會應已大為降低。

但周五無論專家以至散戶,均議論紛紛透過各種渠道「吐槽」,當中切中要害的,個人認為有中國人民大學副校長吳曉求表示:「A股再次發生『股災』的概率較小,除非是人為的因素」。(可圈可點的是,什麼是「人為因素」?)不過他仍直率指出,「有一些監管措施需要平和一些,現在有一些太過了!」這番話又令人聯想起北京的「低端人口」與全城拆招牌事件。

此外,亦有專家開始詬病目前的去槓桿政策「一刀切」,令股市失去緩衝期而引發激烈震盪。特別是至上月底,A股市場被質(抵)押股份市值約6.17萬億元,其中有608家上市公司、市值約近4400億元的A股被質押,且達到預警線或平倉線;因而每有風吹草動並非見到牛羊,而是被平倉觸發的連鎖反應,帶來哀鴻遍野。

周五收市後中國證監會宣布,原油期貨於3月26日上海期交所掛牌,或許對「兩桶油」帶來沖喜。

 

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