2024年11月30日

黃楚淇 滙海縱橫

【30天免費閱讀】關稅戰推高避險需求 日圓反撲

歐羅及日圓本周走勢偏強，帶動美滙指數相應下跌，同時受感恩節假期因素影響，亦加深了美滙回調壓力。金融市場即將進入12月之際，正面臨地緣政治、全球貿易和經濟增長等不確定性因素左右，尤其是在歐洲，法國因其預算問題備受關注。美國當選總統特朗普宣示對加拿大、墨西哥和中國徵收高額關稅，並再一次衝擊市場對利率和通脹的預估；美滙一度飆升，加元和墨西哥披索滑落，人民幣創逾4個月新低，但隨着市場消化特朗普的行事作風，並權衡本周公布的聯儲局會議紀錄以及經濟數據，美滙續回吐兼觸及兩周低點。聯儲局本周公布的11月政策會議紀錄顯示，許多決策者一致認為逐步減少政策限制是合適的。

聯儲局官員普遍相信，通脹已基本得到控制，失業率急劇上升的風險降低。市場人士普遍估計聯儲局12月將減息0.25厘，但明年的減息步伐將有所放緩，以應對特朗普上任後複雜的政策發展。周三公布的數據顯示，美國10月消費者支出增幅略高於估算，暗示經濟在第四季初保持住大部分強勁的增長勢頭，抗通脹的進展似乎停滯。在未能成功地把通脹拉回聯儲局目標，以及進口商品關稅可能提高的前景下，聯儲局明年減息的空間有機會縮小。市場指聯儲局在12月減息0.25厘的機率約為62%。

歐羅兌美元暫為走穩，交易員減少了對歐洲央行進一步減息的押注，而滙市整體上因美國假日表現平淡。在歐洲央行執委施納貝爾發表鷹派言論後，歐羅周三一度大幅上揚。其言論促使投資者放棄更激進的減息預期，轉而買入歐羅，技術圖表所見，RSI及隨機指數呈現回落的跡象，而下方將會關注去年10月3日低位1.0447，這是個接近兩年區間橫盤的底部位置，此段期間歐羅最高於2023年7月觸及1.1275，到今年下半年則多次在1.12水平附近遇阻，下方則大至於1.05附近獲見支撐。歐羅兌美元其後支撐將會看至1.03，進一步參考1.0220及1.01水準，中期關鍵直指1算關口。阻力位回看1.06水平，較大阻力料為25天平均線1.0670及1.08。

六成機會加息 圓滙下級指向148

美元兌日圓尚為處於回調階段。日圓本周表現強勁，受日本央行12月加息預期和關稅擔憂引發的避險買盤提振；市場相信日本央行下月加息的可能性約為60%。周五公布的數據顯示，日本東京地區11月核心消費者物價指數（CPI）加速上升且超過預估，並保持在央行2%的目標水平之上，這有可能增加加息的理由。美元兌日圓周五一度跌破150關口的6周低位。隨着日本計劃逐步收緊貨幣政策，以及擔憂貿易爭端促使投資者轉向日圓避險。再者，日本可能不會受到特朗普關稅政策的影響，這在一定程度上緩解了日圓的壓力。技術圖表所見，RSI及隨機指數仍為走低，而滙價亦剛在本周跌破25天平均線，之前在9月開始美元兌日圓升破此指標之後，到本周才首次回破到此區之下，預示美元兌日圓中短線有進一步調整傾向。其後支撐預料在149.50，下一級指向148及147.30。至於較近阻力位料為151.50及25天平均線153.50，較大阻力看至155及本月高位156.74。

美元兌加元走勢，技術圖表見RSI及隨機指數正從超買區域回落，估計滙價很大機會向下調整。黃金比率計算，23.6%及38.2%的幅度為1.4及1.3890，擴展至50%及61.8%則為1.38及1.3710。至於上方阻力將指向1.41，其後較大阻力預測在1.418及1.43。

金價走穩 較近阻力看2660美元

倫敦黃金本周穩步走高，地緣政治不確定性和貿易戰擔憂提振避險需求，由於美國市場因感恩節假期休市，預計交投淡靜。俄烏戰爭持續，地緣政治風險高企，雖然以色列與真主黨的停火協議生效，但以色列的報復性應急措施仍令局勢保持緊張。特朗普的關稅計劃也被視為通脹的潛在驅動因素，這可能促使聯儲局放緩減息步伐，從而限制金價的上漲空間。

倫敦黃金走勢，技術圖表所見，RSI及隨機指數已告重新回升，可望金價重新走穩。較近支撐預計在2620美元及2588美元，下一級參考100天平均線2572美元，本月中旬金價的跌勢亦是剛好在100天平均線尋獲支撐。關鍵則會在2535美元，當前較近阻力先看2660美元及2690美元，下一級預估在2730及2750美元。

倫敦白銀方面，技術圖表亦見RSI及隨機指數自超賣區域反彈，MACD指標剛上破訊號線，銀價在本月再次於29.6附近獲得支撐，暫且形成雙底的技術形態，預示白銀重新走穩的傾向。阻力預料在30.9及31.2美元，較大阻力為31.5以至32美元。支持位回看30.6及30美元，較大支撐為29.5及200天平均線29.12美元。

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