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2023年9月14日
早前蒙牛乳業（02319）公布中期業績，實現高質量增長，多項經營指標超出市場預期，股價由3年低位回升，預料下半年業績會進一步改善，不妨留意買入時機。
液態奶銷售跑贏同行
蒙牛上半年收入達511.19億元（人民幣．下同），按年逆勢增長7.1%，剔除妙可藍多（Milkground）併表因素，內生收入增長2.8%；受惠於降本增效和產品結構優化，經營利潤按年上揚29.9%，至32.75億元，經營利潤率提升1.1個百分點，至6.4%。上半年毛利率上升1.8個百分點，至38.4%，主要受惠原奶價降和產品結構提升。
期內蒙牛純利30.2億元，倒退19.5%，但去年同期錄得金融負債公允值變動收益7.74元，以及出售一家子公司獲得2.42億元，而今年上半年並無此項收益，經調整後淨利潤按年實增4.3%。
期內，液態奶業務收入達416.4億元，按年上漲5%。其中常溫液態奶穩步增長，市佔率進一步提升，特侖蘇收入則上揚一成、基礎白奶中高單位數增長，銷售增長繼續領先行業，實現大白奶市場份額第一位。
市場擴展方面，該公司持續推動農村市場下沉，截至6月底常溫業務已覆蓋鄉鎮2.6萬個，系統化覆蓋鄉鎮網點超過80萬家。鮮奶業務繼續跑贏同業，高端品牌「每日觧語」取得雙位數增長，穩居高端鮮奶第一品牌。
奶粉業務收入19億元，增長3.7%，貝拉米保持跨境電商有機奶粉第一品牌地位。冰淇淋業務收入按年漲10.4%，海外市場艾雪保持強勁增長，於印尼市佔率第一，菲律賓第二。奶酪業務收入由5.45億元暴增至22.56億元，主要因為妙可藍多併表。
股價低位喘定 目標睇32元
蒙牛致力推動數智化，認為是奶業實現效能飛躍的必經之路。該公司的寧夏工廠是全球首座數智化乳業工廠，人均效能比傳統工廠提高20倍；另打造「雲養牛」智慧牧場，通過物聯網技術對每頭牛實現精準照顧，目前已覆蓋341個牧場，照顧近百萬頭牛。
上月下旬蒙牛跌至24.3港元，觸及2020年3月低位24.35港元後喘定，有望見底，可候26港元買入，目標32港元。
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