2023年8月31日

龐寶林 基金人語

業績期眼花繚亂 定好規則及目標

最近不少港企及中資企業陸續公布業績，許多公司選擇於相同時間安排業績發布會，投資者當然着眼心儀及目標股份，否則容易眼花繚亂及不知所措。投資者必須注意各項業績內容和細節，以便部署或調整投資組合，為免可能錯過目標或高價買入，投資者必須自行制定投資規則及目標，還需決定自己屬於價值投資者，抑或趨勢投資者。

從價值投資者角度，若企業情況沒有太大變化，股價卻不斷下跌，甚至愈來愈便宜，便有機會從跌幅中尋找更大機遇，具信心的投資者可考慮伺股價下挫之機購入，如早前汽車板塊上升，後恐因掀起價格戰而導致板塊整體回落，竟是乘低價購入良機，尤其是龍頭股，從低位反彈約10%！

相反，趨勢投資者一般在股價下跌時先行止蝕，股價上升則可能追貨或持有。筆者在周二（29日）接受無綫電視訪問，並評論下列股份價格和走勢：

1. 碧桂園服務（06098）已公布業績，其盈利下跌8%，管理第三方物業增加6%及佔整體物業管理業務56%，持有現金居然上升11%，並考慮回購股份藉以支持股價，加上美元回軟、中央救市及短期壞消息盡出（包括母企被恒指剔除）等宏觀因素，預計股價最高反彈至10元。近日其股價亦回勇，不過內地房地產市場尚未復甦，碧桂園服務所持有的現金或隨時被用作應付其母企債務。

2. 石四藥（02005）利潤上揚12%，表現不俗，尤以中期息增加16%為佳，可惜沒有太大驚喜，預計股價升幅不大。

3. 四環醫藥（00460）從盈轉虧，故可以暫不理會。

4. 合生創展（00754）純利倒退39%，但贈送紅股（10送1），應有助刺激股價，可惜對筆者吸引力不大。

5. 嘉里建設（00683）純利亦下跌37%，表現乏善足陳，須知美息短期維持高位，推升房地產企業成本。

盈利實質增長最重要

6. 安踏體育（02020）因旗下新品牌利潤率高帶動整體毛利率上升，故投資者必須仔細留意業績內容，並謹記許多魔鬼或鑽石寶藏均隱含於細節裏，不論短期追隨趨勢或價值投資者，盈利是否錄得實質增長才最重要，尤其是毛利率、未來展望及能否成為明日之星（升），如旗下品牌Descente及Kolon增長指引從30%上升至40%，因而成為支持企業及協助盈利持續增長等理據，旋即提升值博率。倘若投資者具信心及認為估值便宜，或可考慮伺股價下跌之機購入，若否，股價愈下跌、愈不敢貿然購入，甚至未能獲得投資者青睞。

7. 中國海外（00688）盈利下跌19%，其股價反而向上，相信房地產股受惠於政策有關，協助股價反彈或拾級回升，尤以國企龍頭股較佳。

8. 美圖（01357）從虧損2.27億元人民幣轉為錄得盈利2.27億元人民幣，其股價在8月29日急漲了19%！8月30日（周三）再高收4.8%，此股受惠影像設計收入上揚，未來增加AIGC（生成式人工智能）投資。

9. 第一拖拉機（00038）盈利佳，其股價在8月29日也抽高16%。

10. 市場盛傳部分股東及高管在華虹半導體（01347）公布業績前增持其A股，推動股價在8月29日漲10%。

港交所表現不遜新經濟股

11. 投資者早已預料中央及港府將推出更多刺激股市成交量措施，除了中央政府已宣布印花稅減半，市場也注視港府會否調低印花稅或推出其他刺激措施，難怪近期啤打系數（β）較高的港交所（00388）股價反彈百分率優於指數，更絕不遜色於新經濟股，未來且看內地會否繼續湧現利好消息，如降準、調低按息等。

12. 比亞迪（01211）業績沒有令人失望，其股價在8月29日上揚近5%，在8月30日再度升逾4%。

除自身盈利及行業前景亮麗等外，早前其他業績理想的股份亦因整體大市反彈和於政策底拾級而上，增加博取反彈的回報率，並成為近期業績投資策略的Bonus！這情況暫時似乎尚未結束，並預料恒指在19000點將遇上不少阻力。

其他企業快將公布業績，各位宜早作準備，亦不妨參考過去兩周本欄建議的部署，應有機會獲得較佳回報；若已覓得心儀股份，投資者應可繼續尋寶，並積極籌劃個別股份的短、中、長線策略。

回顧東驥模擬組合，截至今年8月29日一周上升1.33%，年初至今表現為-3.26%，成立至今累計升幅達777.77%，平均年化回報為8.54%。

聲明︰作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。作者所屬東驥旗下基金及客戶組合則持有港交所及比亞迪，並有可能出售上述公司的股份。

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