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2023年8月29日
最近西九項目出現了問題。其實不只是西九項目，郵輪碼頭也遇上同樣麻煩，歸根究柢都是源於項目評估。眾所周知，做項目評估時，要預算收入和支出，以及用上貼現率或者說是回報率，而往往由於項目帶來龐大利益，例如是大量資源、升職加薪等，因此可能會高估了收入，最常見是估算人數增加，價格也提高，經濟欣欣向榮，最後評估認為項目可以進行。但當項目實行時，經濟環境可能不一樣，即使沒有改變，價格不可以定得那麼高，人數也不似預期，於是項目的現金流便出現問題。
項目評估在財務學裏是一個重要但普遍的課題，可惜很多時就是沒有客觀地做好工作。另一個好例子是美食車，這是我常用的教材。美食車的入門門檻超過100萬元，用上項目評估，如果每月收入不到15萬元，或每日收入少於5000元，根本無利可圖。疫情是令到美食車倒閉的其中一個原因，惟關鍵是資本開支太高，每日收入5000元或每小時500元，根本上難以實現。
入門門檻倘太高 步美食車後塵
近日政府鼓吹夜市經濟，我對此並不看好。商場內的夜市經濟基本上不可行，因為店舖內的最大開支是人工，多開幾小時能夠產生更大收入嗎？至於商場外的夜市，如果入門門檻過高，相信也是不可行，只會步美食車的後塵；就算門檻降低，也要有各式東西吸引客人，此時此刻，相信不易成事。要搞夜經濟，不是沒有可能，大可把桂林街、廟街、女人街、年宵市場、工展會混合一起，相信也會弄出點氣氛來。
這次夜市經濟似乎是突然興起的念頭，其實相當危險，應該要有可行性分析，為資本性開支、經濟效益做詳盡研究，但根據過去幾年政府的項目，如郵輪碼頭、西九、美食車等，似乎都分析不到位，怪不得很多人對這個夜市經濟不予支持，而在案例上可能又多添一個例子。
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