2023年8月26日
暑假快將結束,筆者把握機會,首次踏足中國東北,深入感受吉林這個東北大省之美。在吉林省委統戰部、吉林省僑辦和吉林省海外聯誼會的精心安排及緊密協調下,藉着為期一周的互動交流,筆者對當地人的熱情和愛國留下了深刻印象,為此我充滿感恩及致以衷心感謝。
說當地文化帶有熱情和愛國的特色,是因為東北人素以豪爽奔放與幽默見稱,就算是新朋友也容易坦誠相處;愛國則是因為吉林是新中國最早解放的地區之一,也是紅色教育最早的發祥地──著名愛國歌曲《我的祖國》即來自長春電影廠拍攝的經典電影《上甘嶺》,省內四平巿發生的「四戰四平」也是國共之間重要的解放戰役。此外,吉林人民也是二戰時最長時期抵禦日寇侵略的中華兒女,相對我們的三年零八個月,他們可打了14年呢!
吉林省的投資潛力也令我甚為難忘。該省天然資源優厚,長白山人參、鹿茸、靈芝,以及各種珍貴中藥如長白山野生天麻、長白山黑木耳,土產如長白山藍莓、舒蘭大米、延邊黃牛肉、延吉蘋果梨的需求,因中產化、國際化等環球趨勢而有增無減。吉林菜集漢、滿、朝鮮一流美食於一身(全因吉林省既有朝鮮族自治州、也有滿族自治縣)。旅遊資源方面,長白山長年白雪皚皚,在當地政府大力支持下,於吉林長白山旁打造冰雪運動基地,發展有利可圖的項目相對容易(由於性價比遠勝東北亞和外國的對手,旅行開支僅瑞士、日本箱根和南韓江原道等滑雪勝地的一成至三成,吉林省對於價格敏感的旅客吸引力尤其明顯)。同樣地,在吉林開拓紅色教育、美食天堂、中醫保健、休閒養生、歷史文化項目也幾乎是順理成章,大有可為。
香港人視野廣闊、資金外滙自由,可以在仔細盤算後於全球任何地方投資,投資類別既可在二手巿場如美股,也可以在一手巿場如吉林的產業投資開發,確是幸福的事。吉林的遊歷說罷,現在繼續本周有關Amazon的分析。
AWS性價比高具優勢
High Tech的Amazon當然跟吉林旅遊項目截然不同,然而,縱使俗語說「High Tech揩嘢」(高科技事業容易中招),Amazon的業務卻非常實在。上周介紹了Amazon銳意發展支付系統Amazon One,並說明Amazon One必定可以功德圓滿,至於它的雲端發展也是無懈可擊,雲端業務AWS(Amazon Web Services)將配備更多的人功智能(AI)支援,其AI模型雲平台Amazon Bedrock可接入AI初創Anthropic的一流大語言模型(LLM,旨在理解和生成人類語言,在大量文本數據上進行訓練)Claude 2,它解答網友問題的速度為OpenAI旗下ChatGPT 4的4倍,成本低50%,而且數據所覆蓋內容為後者的3至25倍,性能和性價比皆超然。
此外,全新的Amazon EC2 P5實例(instances)配備先進高效的圖像顯示卡Nvidia H100 GPU,使AWS擁有最佳的大語言模型訓練平台,可見AWS的競爭實力優秀且持久。
正因為它,Amazon第二季業績終於走出低谷,雖然有去年第三及第四季業績低基數效應因素,但零售除息稅前利潤進一步上升,隨着Amazon開發生成式AI的力度提高,將有助廣告收入,加上AWS重新加速,以及資本投資減少,由之前指引的590億元(美元.下同)降至僅500億元,也預示着投資高峰期快要過去。
若以星期二(22日)每股收市價134.25元計算,Amazon巿值約1.385萬億元,預計明年息稅折舊前利潤(EBITDA)為80.7億元,由此得出EV/EBITDA企業價值EBITDA比為13.06倍,就Amazon的長線並日益增加的競爭優勢而言,並不昂貴。
從地域分布來看,第二季營收1344億元中,約61%或825.46億元來自北美零售,國際零售佔22%或296.97億元,最後約17%或221.4億元則來自AWS。Amazon的企業價值零售和AWS各佔四成半,廣告業只有一成,如前所述,AWS好景,因此只要確立零售業務發展理想,便足以預測Amazon股價走勢向上。
補齊短板 管理層充滿信心
零售業務大幅改善,可能是Amazon股價的強心針,該公司第二季息稅前利潤(EBIT)達77億元,遠超巿場預估的48億元,管理層在此佳績公布後漸具信心,又把本來第三季EBIT展望訂於55億元至85億元,遠較巿場預計的僅55億元樂觀。北美作為Amazon的最大零售巿場,其EBIT利潤率從2022年的0.9%及本年首季的1.2%,攀升至上季的3.9%,公司已明言該利潤率將不日劍指5%。2021年的零售投資高峰已過,試問如果該公司連對眾所周知的短板──零售,也漸感信心,還有什麼能阻止它的股價上升呢?
總括而言,Amazon一直得到長期投資人的寵愛,使它可以抵受短、中期的挫折,超高的容錯力有利於公司創建全球唯一的嶄新生態系統,例如支付與雲端,Amazon的股價積弱已久,乘零售業務轉勢之時,說不定其股價今年內會大幅上行。
作者為博士、財務總監、專業投資者協會專家顧問、CFA、FCPA、FHKIoD
訂戶登入
下一篇: | 政經形勢不穩 揀港股重派息 |
上一篇: | 角球大數據分析 |