大時代逆風傾向多元投資

綜觀環球政經局勢，美國早已佈下歐洲與俄烏博弈棋盤，並蓄意拉攏日本、南韓等參與北約圍堵俄羅斯，繼而聯合日本、南韓、印度、紐西蘭、澳洲及菲律賓等在亞太地區圍堵中國，更不惜一切利用台灣作為藉口，美國總統拜登順理成章地全面落實奧巴馬重返亞洲之諾言。可惜香港國際金融中心地位備受牽連，歐美、英國及加拿大等不但欲掏空本港人才及資金，更以風險管理為口號，實質是與中國脫鈎及實施制裁。

美國提高關稅等政策，導致中國進出口下跌，明顯地推行去中國化，美國工業及製造業回流，外商直接投資（FDI）創新高，預計美國就業率及建造業職位大增，最近股神畢非德也投資建築業。

即使中國能維持出口，卻必須透過墨西哥或東協等製造及出口至美國，引致相關成本和負擔上升。除截斷私募基金（遠水）外，美國同時威嚇MSCI及貝萊德等金融機構，令其旗下組合資金（近水）不敢貿然投資中港，形成港股「有波幅、無升幅、塘水滾塘魚」！

1. 避開香港及中國（外溢效應）──此乃最簡單和直接的投資方法，一如其他亞洲或全球基金經理般，不斷減持中國及香港至最低持貨水平或零，把資金配置至以下地方︰

國家或地區︰日本、台灣、南韓、其他亞洲國家、拉丁美洲、歐洲及美國等；

行業方面，主要為科技股、潔淨能源、國防、健康護理、建築、金融、基建與相關股份等。

上述國家或地區和行業幾乎全部錄得正回報。

2.「發國難財」──在逆向市場中，逢高位及反彈沽空，或趁機對沖或購入1、2、3倍逆向ETF等，以少量資金利用長倉甚至含槓桿元素ETF博取反彈，更容易獲利。

投資者可挑選波幅最多、最大及流通量最佳的股票、指數或行業ETF，尤其是啤打系數（β）最高的新經濟股及科技股，若沒有心儀股份，可利用恒生科技指數，並善用正/逆向ETF操作及加入1、2倍槓桿，但必須視乎風險承受程度。

吼「中特估」與優質藍籌

3. 投入「中特估」懷抱──尤以盈利穩定見稱之電訊三寶及三桶油等高息股，電訊三寶剛公布業績，除盈利增長穩定外，並派發高息及保持派息增長，毋懼美債高利率，此類型組合從今年至7月底共錄得逾20%增長；投資者同時可考慮加入三桶油，因應油價波動減持或加碼吸納，靈活滾動，旨在同時賺取高息及中長線股價上升。

4. 短中期操作熟悉和優質藍籌股──尤以企業大部分盈利不受中美博弈影響為佳，倘若看錯，亦可待股價回升，以創科實業（00669）為例，其業務大多於海外及美國市場，今年3月遭沽空機構發表報告追擊，股價隨後大挫至約74元，幸而其2022年業績優於預期，純利只下跌2%及毛利率連續14年上升，股價反彈至約86元。

8月初創科股價一度上揚至約97元，早前公布2023年上半年業績，其盈利下跌18%，拖累股價急滑至約74元，具信心的投資者便可於波幅內遊走，考慮於75至80元水平吸納，大型投資銀行調低其目標價，但仍達97至100元以上，還可受惠美國建築業向好等因素。

中長線買私募股權基金

5. 對沖基金或私募股權基金──對沖基金於逆市中有助分散投資風險和表現更佳，目前中港股市「易跌、難升」，美股在高位震盪及調整中，各位宜加入對沖基金，須知對沖基金與傳統股票及債券關係性較少。

此外，私募股權基金屬中長線類別，有助組合在時間上分散風險，況且因美國收緊銀根，除IPO外，不少具創新、創意產業融資更困難，估值反而吸引，未來在減息及美國大選來臨等情況下，股市可能出現另一巨大升浪，相關升幅料可觀，投資者可透過科技平台花費數千美元購買全球著名的股權基金，為自己打造（DIY）迷你家族企業。

回顧東驥模擬組合，截至今年8月15日一周下跌0.90%，年初至今表現為-2.6%，成立至今累計升幅達783.74%，平均年化回報8.58%。

聲明︰作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。作者所屬東驥旗下基金及客戶組合則持有創科、電訊三寶及三桶油，並有可能出售上述公司的股份。

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