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2023年7月31日

邱古奇 股期出擊

礦產量急增 紫金睇16.5元

大市上周五先挫後揚,恒指早段回吐逾200點,倒升277點收市,報19916點。走勢上恒指以W底回升,若突破頸線20155點,下一目標是21000關口。

金價長線利好

美國次季GDP增長2.4%勝預期,美元反彈,金價及銅價順勢調整,以開採銅、金為主業的紫金礦業(02899)亦見整固,上周五跌2.7%,報12.96元,可趁回吐吸納。

睇好紫金,原因之一是美國加息周期即將結束,美元下跌是大勢所趨,利好貴金屬及大宗商品價格。此外,環球主要央行積極買入,長期支持金價;而電動汽車大行其道,以及全球銅庫存跌至15年低點,均有利銅價。

大摩日前報告維持紫金「增持」評級,認為其股價未來30日內將上升,目標價18.3元。大摩指出,政治局會議提出更多支持經濟政策,並對房地產採用一個積極說法,故預料銅價短期內獲得更多支持,利好紫金。

紫金去年業績穩好,全年純利200.42億元(人民幣.下同),按年增長27.9%。由於去年上半年純利大增90%,至126.3億元,即下半年約賺74億元,略為放緩,主要受金價及銅價回落拖累。早前發盈利預告,估計歸屬母公司所有者淨利潤102億元,較去年上半年倒退19.2%,但較下半年則增長37.6%,明顯改善。

逆周期收購奏效

紫金以開採銅、金礦為主,去年銅業務毛利佔比49.44%,黃金業務毛利佔比24.55%,其餘貢獻來自鋅、白銀和鐵礦等。在2013至2019年間,該公司作逆周期收購,使銅金產量近年得以快速增長,去年新增礦產銅29萬噸,進入全球一流銅礦企業行列;黃金業務拓展也快速,多個項目成功投資併購,其中包括入股海域金礦與招金(01818)。

同時,該公司致力布局新能源礦種,先後收購阿根廷鹽湖鋰礦、西藏鹽湖鋰礦和湖南鋰礦,日後將成為第二增長曲線。

紫金股價正調整,可候回至12.5港元買入,中線目標16.5港元。

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