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2023年6月29日

邱古奇 股期出擊

受惠氫能落地 億華通目標衝54元

大市昨天反覆靠穩,恒指早市升過74點,也跌過129點,午後逐步收復失地,收市報19172點,升23點,反彈繼續受制於20天線(19224點),更大的阻力是250天線(19507點)。

去年3月國家發改委和能源局發布氫能長期規劃,把氫能正式納入能源體系,提出2025年氫燃料電池車推廣總量達到11萬輛,之後利好政策密集出台,燃料電池示範城市群陸續落地,行業進入快速發展期。

按中汽協數據,今年4月燃料電池車產銷分別完成400輛和500輛,按年急漲128%和222%。去年全國燃料電池系統累計裝機量506.9MW,按年大增191.7%,全年裝機逾5000輛,創歷史新高。

被譽為「燃料電池第一股」的億華通(02402)今年1月於本港上市,招股價60元,經10送4紅股調整招股價應為42.85元,股價昨升2.69%,收報42元,仍未浮上水面。該公司最大缺點是至今還未賺錢,優點是具有技術優勢,護城河寬廣,燃料電池市佔率約22%,穩居行業首位,龍頭地位穩固,有望在氫能大潮中飛躍發展。

研發開支達一億 尚未扭虧

億華通去年營收7.38億元(人民幣.下同),按年上揚17.3%;虧損則擴大至1.66億元,較2021年多蝕400萬元。今年首季營收4837萬元,按年大減50.2%;虧損擴至3863萬元,較去年同期多蝕1529萬元,主要因為季節性因素。

億華通主要為客車及貨車等商用車設計、開發和製造燃料電池系統及電堆。該公司專注於氫燃料電池發動機系統研發及產業化,具備自主核心知識產權,已可批量生產。去年銷售燃料電池系統1537套,按年增長183%,不過平均售價為4238元/kW,較2021年下降25%,加上研發開支突破1億元大關,因而去年未能扭虧。

候40元買入 睇中長線

燃料電池正處於加速迭代期,估計價格還有下跌空間,該公司仍要為部分低功率燃料電池系統存貨計提減值,不過價格降低亦有助燃料電池普及。今年五大示範城市進入第二年示範推廣期,預料億華通銷量增長進一步提速,可候股價回至40港元輕注買入作中長線持有,目標54港元。

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