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2023年6月8日
近期市場憧憬中國內地城市各顯神通，推出措施支持樓市，內房及建材類股均出現反彈。以建築用玻璃起家的旗濱集團（601636.SH），今年或可走出谷底，加上該公司近年積極發展新業務，包括光伏玻璃、電子玻璃及藥用玻璃，有利日後減低對房地產業依賴。
根據旗濱2022年年報，該公司布局光伏玻璃項目建設，加快電子玻璃、藥用玻璃規模擴張。去年完成郴州光伏一線全面轉產，並加快實施以下項目建設，包括郴州光伏二線、寧海光伏一線、二線，大馬光伏一線、二線、漳州光伏一線、二線、電子玻璃二期及中硼藥用玻璃二期。去年優質浮法玻璃及節能建築用玻璃佔營收達44.2%，其他功能玻璃只佔上10.5%，可以預見光伏、電子及藥用玻璃未來貢獻將會增加，平衡業務周期風險。
回購派息高 利股價防守
去年內地樓市受中央房產政策及動態清零防疫政策影響，投資大減，玻璃市道疲弱，復因俄烏戰事令能源價格及原材料價格急漲，旗濱業績因而大倒退，營收133億元（人民幣．下同），下跌9.4%；扣除非經常性損益後股東溢利11.9億元，下跌71.3%。今年首季營收為31.3億元，回升2.2%，但扣非後溢利仍跌86.6%，只有6000萬元。
今年樓市及成本這兩大逆風有望改善。能源價格及原料純碱價格回落，減低了成本端的風險。而需求方面，去年底中央推出一系列措施放寬地產商融資，加上推出保交樓政策，恢復置業者信心，樓市一度出現小陽春。奈何4月及5月份，隨着之前抑壓了的需求釋放後，交投又轉緩，踏入6月份，市場傳出中央會放寬限購措施，內房股急漲，玻璃期貨價格亦見反彈。樓市冷暖，與玻璃市道息息相關，所以旗濱的業績去向仍視乎各個地方政府是否有政策出台，刺激成交，啟動新樓盤動工。
旗濱去年業務重點之一是降本增效，從採購、人力資源、財務及運營管理上改善效益，等待大環境改善，業績將可恢復爬升。此外，該公司去年斥資2.95億元，回購2805萬股，大股東及一致行動人士亦增持2201萬股，涉資2.38億元，均有助支持股價。派息方面，該公司維持派息比率在五成以上，未來兩年預測股息率在4至5厘，也令股價有一定的防守性。
博樓市轉旺需求回升
券商預期2023至2025年旗濱的每股盈利增長分別為62.8%、39.1%及21.88%，預測市盈率則為10.96、7.9及6.5倍。市盈率相對於盈利增長當然吸引，但關鍵還在樓市能否回春，近期市場流傳有救樓市政策出台，暫時只聞樓梯響，若真的有政策出台，下半年樓市成交轉旺，則現時的估值會十分吸引，值得留意。
股價走勢方面，近期股價跌至近8元，接近去年10月底低點7.78元後反彈。在未見樓市轉暖前，股價只能看反彈，走勢就如今年3月至4月間。
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