2023年6月6日
美股上周只有4日市,人工智能股氣氛仍然熾熱,連同非農新增職位遠超預期,納斯特100連升第六周,標指上星期也漲1.8%,創9個半月高位,愈來愈貼近去年8月16日高位4325點。
非農新增職位超乎預期地勁,連本輪率先預測美國通脹將急升的前財長薩默斯(Lawrence Summers),最新估計聯儲局雖然6月不加息,但7月就需要狠狠加半厘。至於利率期貨,目前估算6月維持息口不變機會率接近八成,7月再上調0.25厘機率則超過五成。
單憑非農數據便判斷美國經濟可軟着陸,甚至美股牛市重臨,絕對是過於武斷。無可否認,反映大型科技股的納斯特100,年初至上周五已累飆33%,惟別忘記該指數2022年插33%,亦即是2022年初至今仍要跌10.9%。
至於標指去年下滑19.4%,今年暫時反彈11.5%,實際上,從2022年至今仍要挫超過一成。若剔出Meta、輝達(Nvidia)、微軟、蘋果及特斯拉(Tesla)5隻股票,標指其實由年初至今僅累升3%,突顯市場FOMO(Fear Of Missing Out,害怕錯過)心態嚴重。還有,實體數據大多依然較弱,例如上周五公布的美國失業率達3.7%,不單比預期的3.5%高0.2個百分點,同時每周公布的持續申請失業救濟人數,自3月底起維持在180萬水平徘徊。
另一方面,美國製造業活動持續7個月萎縮,就連美國最大倉庫式零售商Costco,其財務總監在季績會上也表示,最近客戶購物習慣已改變,特別提到肉類食品方面,由過往選購牛肉,轉為買價錢較平的豬肉或雞肉,並補充上述情況在1999至2000年和2008至2010年,即經濟較差時期才會出現。
美滙轉強 標指恐捱沽
此外,有經濟晴雨表之稱的「銅博士」,過往價格走勢與標指高度吻合,可是近期銅價下滑明顯與標指大幅脫鈎【圖1】;同樣反映全球經濟情況,兼對標指有領先參考作用的波羅的海乾散貨指數,最近更連跌16日,明顯與標指走勢有極大分歧。
值得留意的是,美元近期似乎重拾強勢,尤其在標指去年1月於4818點登頂後,當美滙強勢時,美股往往捱沽【圖2】;反之美滙走弱,也是標指反彈之時。奈何美滙質至100水平後已拒絕回落,目前輾轉回升,重上104水平。
一向睇淡美股後市的大摩,最新把標指每股盈利(EPS)預測由195美元,下調5.1%至185美元,原因是擔心信貸緊縮風險影響企業盈利。按目前預測市盈率23.1倍計算,已高過正一標準差,只要市場有任何風吹草動,美股隨時可上演大逃亡。
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