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2023年6月6日
美股上周只有4日市，人工智能股氣氛仍然熾熱，連同非農新增職位遠超預期，納斯特100連升第六周，標指上星期也漲1.8%，創9個半月高位，愈來愈貼近去年8月16日高位4325點。
非農新增職位超乎預期地勁，連本輪率先預測美國通脹將急升的前財長薩默斯（Lawrence Summers），最新估計聯儲局雖然6月不加息，但7月就需要狠狠加半厘。至於利率期貨，目前估算6月維持息口不變機會率接近八成，7月再上調0.25厘機率則超過五成。
單憑非農數據便判斷美國經濟可軟着陸，甚至美股牛市重臨，絕對是過於武斷。無可否認，反映大型科技股的納斯特100，年初至上周五已累飆33%，惟別忘記該指數2022年插33%，亦即是2022年初至今仍要跌10.9%。
至於標指去年下滑19.4%，今年暫時反彈11.5%，實際上，從2022年至今仍要挫超過一成。若剔出Meta、輝達（Nvidia）、微軟、蘋果及特斯拉（Tesla）5隻股票，標指其實由年初至今僅累升3%，突顯市場FOMO（Fear Of Missing Out，害怕錯過）心態嚴重。還有，實體數據大多依然較弱，例如上周五公布的美國失業率達3.7%，不單比預期的3.5%高0.2個百分點，同時每周公布的持續申請失業救濟人數，自3月底起維持在180萬水平徘徊。
另一方面，美國製造業活動持續7個月萎縮，就連美國最大倉庫式零售商Costco，其財務總監在季績會上也表示，最近客戶購物習慣已改變，特別提到肉類食品方面，由過往選購牛肉，轉為買價錢較平的豬肉或雞肉，並補充上述情況在1999至2000年和2008至2010年，即經濟較差時期才會出現。
美滙轉強 標指恐捱沽
此外，有經濟晴雨表之稱的「銅博士」，過往價格走勢與標指高度吻合，可是近期銅價下滑明顯與標指大幅脫鈎【圖1】；同樣反映全球經濟情況，兼對標指有領先參考作用的波羅的海乾散貨指數，最近更連跌16日，明顯與標指走勢有極大分歧。
值得留意的是，美元近期似乎重拾強勢，尤其在標指去年1月於4818點登頂後，當美滙強勢時，美股往往捱沽【圖2】；反之美滙走弱，也是標指反彈之時。奈何美滙質至100水平後已拒絕回落，目前輾轉回升，重上104水平。
一向睇淡美股後市的大摩，最新把標指每股盈利（EPS）預測由195美元，下調5.1%至185美元，原因是擔心信貸緊縮風險影響企業盈利。按目前預測市盈率23.1倍計算，已高過正一標準差，只要市場有任何風吹草動，美股隨時可上演大逃亡。
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