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2023年5月18日
最近港滙向上，相信主要原因是中美息差收窄，1個月HIBOR昨天去到約4.46厘，是近月高位，相信4厘以上的利率會維持一段長時間。
由於市況波動，市場傳聞特別多，有傳基金公司把總部遷往新加坡，令資金轉移至星資銀行，有兩間發鈔行需要向同業拆借大額短期港幣，應付資金需要，筆者不清楚傳聞是否屬實，但是這樣轉移資金，影響應該是短暫，同時如果賣出港元，港元應該不會有反升的能力，似乎是因港美息差靠近，套息交易平倉令港滙上升，這個理由更加符合邏輯。
狙擊沽空成反向指標
記得4月中時，看淡港元的對沖基金受訪時指出，仍在沽空港元，原因是地緣政治關係。市場有買有賣十分正常，但是該對沖基金自2017年已沽空港元，經歷多個牛熊市仍未死心，毅力確實驚人，且分析錯得離譜。多年以來，單是沽空的利息成本，也是一個驚人數字。每次他出來講完之後，港元都會反彈，直接變成一個反向指標，徒然變成笑話，可能真的要等到投降之後，港元才會有比較大的波動。
講到對沖港元風險，確實是一個值得思考的問題，原因是地緣政治沒有人知道5年後世界會如何，所以持有大量港元資產，例如房地產，其實可以考慮若干方案，最簡單直接當然是在外滙市場買入看跌的產品，但問題是時機難以掌握，很容易如過去多年沽空港元的對沖基金那樣，利息虧損嚴重，故此筆者認為應該用另一種思維去看。
為何需要對沖？原因是有資產又怕貶值，如果是住宅，其實可以考慮「借爆」槓桿，如果谷到最盡，1000萬元借900萬元，目前鎖息上限在3.125厘，然後兌換美元套息，要在美元區找個投資工具「跑到」3%其實唔難，就連蘋果公司也有利率4.15厘的儲蓄戶口，900萬元做定存或隨便買個理財產品，相信不是太難挑選，完成這套組合之後，簡單來說，在幾年內Net Exposure會減少至10%附近，就算港元突然跌一半，損失都大幅限制了。
這個方法的壞處，在於要估息差，如果有一天港息高於美息，便要平倉，否則單是蝕息差也很厲害，同時也要具備港元現金流，因為要借900萬元，要至少有9萬元月入，不是每個家庭都能做到，因為即使息差有賺，樓按也要還本金，所以會有供款壓力。不過，在眾多對沖、沽港元方案中，如果不想賣港樓，這是筆者想到的最佳方案。若然各位讀者還有更好的「天橋」，歡迎告訴筆者。
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