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2023年5月18日
中資航空股年初至今表現平平，「中特估」概念對其刺激有限。事實上，三大中資航空股估值並不吸引，由於去年虧損，無市盈率可計，同時未有派息，在資產萎縮下，市賬率都在一倍以上。不過隨着全球航空交通漸恢復正常，這個板塊下半年有機會跑出。
據國際航空運輸協會（IATA）最近發表的報告，3月份全球航空交通量已達到2019年3月水平的88%，國內線交通量更接近疫情大流行前的水平（98.9%）。
在亞太區航空公司近期復甦帶動下，一直滯後的國際客運量恢復到2019年3月水平的81.6%。3月份亞太區航空公司客運量按年激增283.1%，主要因為中國重新對外開放。
國家民航局資料顯示，今年首季中國國內線航空客運需求快速恢復至疫前的九成。國際客運方面，截至4月中，通航國家增至59個，恢復至疫情前的82%；境外航班數目回復到2019年同期的三成以上。
中金指出，首季中國國際線增班受限於航權獲取、護照和簽證辦理、各國出入境政策等，但這些因素都出現積極的變化，特別是日韓、歐美諸國對自華入境人員的限制已大為放鬆。國際航線第二季起可能會跨越式恢復，明年初更有望回到疫前水平。
就航空公司而言，國際航線對於提供增量收入、攤薄運營成本具有重要意義。中金認為，疫後國際線票價有機會明顯高過疫前，因為國際線格局勢優化，加上票價具有較強粘性。三大中國航空公司中，中國國航（00753）國際運力佔比一向高於同業，若國際線一如預期般加速恢復，國航有望充分受益。
下半年可望扭虧為盈
國航首季經營見明顯改善，季度營收250.68億元人民幣，按年大增94.06%，虧損由去年首季勁蝕89億元人民幣收窄至29.26億元人民幣。國內線已盡復舊觀，國際線航班加快恢復，兼且票價趨升，預期國航下半年可轉虧為盈。
股價正在調整，可候5.9元和5.35元分兩注買入，中線目標8元。
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