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2023年5月4日

羅耕 財經DNA

息差怎測滙價?

超級央行周,幾大央行相繼議息,不過仍以歐、美兩家最矚目,原因之一是這兩幣主導着滙市大局,原因之二則因市炒美國結束加息周期,但歐洲仍有得加。

市場的傳聲筒(分析員)認為,這會令歐羅升、美滙跌。然而,實情並非這樣簡單。

將歐、美的政策利率計息差再跟歐羅兌美元比,即見自2005年起關係大抵正比,且近年尚算密切。不過睇清一點,滙價是行先息差一季的!

即是以滙價測息差還可,但倒過來則不行。若強要息差測滙價,便得先對起碼一季後的息差有可靠睇法才行。

預估一季後利率

一季後?當今的央行,一周後也不敢講,遑論一個月甚至一季後。利率期貨呢?預料美國加夠,但歐洲僅多兩個0.25厘,相當於7月底前加夠。這不就意味一季之後,歐、美均加夠而無動作嗎?如此一來,又怎推論美滙或歐羅會有單邊市?

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