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2023年5月4日
兩個月前本欄建議於3.8至4元收集中國中車（01766），理由是看好其業務復甦，當時該公司還未公布去年業績。最近中車先後派發去年及今年首季成績表，結果相當對辦。
由於疫情影響鐵路客運，去年動車組招標及交付數量下降，上半年中車營收按年減少14.8%，純利跌21.5%。不過，下半年扭虧為盈，全年營收2229.39億元（人民幣．下同），降幅縮減至1.2%；純利116.53億元，增長13.1%。今年首季復甦步伐加快，季度營收達323.79億元，按年漲5.65%；純利6.15億元，飆180.01%。
隨着疫後復常，全國鐵路客運量首季按年大增65.86%，至7.53億人次，已回復到2019年同期的89.86%，旅客列車日均開行逾9000列，更超過2019年同期水平。
客運量恢復，不只加快現有列車的更新維保，新車採購招標預計也會逐步落地。中車作為國內高級修車主要服務商，更是機車車輛和動車組的主要生產商，自然受惠。
訂單充足 目標價6元
從中車首季業績可以看到，去年表現疲弱的鐵路裝備業務一洗頹風，由於動車組及貨車的收入增加，首季營收按年大幅增長61.53%，收入佔比為26.69%。
去年表現不俗的新產業業務增速加快，首季營收升19.72%，收入佔比漲至46.63%，成為最主要業務板塊。新產業業務包括風電裝備、新材料、新能源汽車電驅系統、工業數字化及儲能等，未來仍是盈利增長點。
其餘兩個業務板塊，城軌與城市基建業務營收按年挫34.19%，主要是期內城軌地鐵車輛收入下降。現代服務業務首季營收跌15.83%，歸因物流業務和租賃業務收入減少。
去年中車新簽訂單2791億元，增長15.28%，當中海外新簽訂單約509億元，多20.9%，海外經營規模不斷擴大。今年1月至3月，新簽訂單約611億元，其中海外訂單約184億元。有充足訂單在手，今明兩年業績確定性大大提高。
中車往績市盈率約10.96倍，預料今年盈利會有強勁增長，預期市盈率將降至6倍左右，有貨可續持有，中線目標價由5.8港元提高至6港元。
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