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2023年5月2日
美股巨企業績表面尚算不太差，帶動近期大市頗有氣勢，標指4月埋單計，共升1.5%兼逼近2月2日的高位（4195點），但依然未擺脫熊市二期上落市悶局。
所謂業績好過預期，上回也提及過只是市場玩弄的掩眼法，因銀行早前爆發危機，投行已率先大幅下調盈利預測，但由於公布出來的業績較預期佳，錯覺變成好過預期之象。就以Facebook母企Meta為例，上季每股賺2.2美元，比市場預期2.01美元好，公布業績後翌日股價應聲炒高一成四，但實際Meta成績是不太好，每股盈利按年倒退19.1%外，平均每戶收入（ARPP）只得7.59美元，按年跌1.7%，按月更降12.1%。
二線龍頭績後紛急挫
多條美債息率倒掛，向市場警告衰退來臨，但美股三大指數未有出現大瀉，原因是投資者主要力掃大型科技股。若細看納指100指數成份股比重，單是微軟與蘋果佔整個指數比重四分之一。連彭博最近也提出，上述兩股佔標普500指數比例創歷史最高，接近14%【圖】，即是只要微軟與蘋果股價撐得往，標指與納指100指數整體仍會偏強。
指數強勢理應個股無敵天下太平，但實情是美國多隻二線龍頭股已率先暴瀉。就以去年10月本欄提到估值過高的美國光伏股Enphase為例，該公司上周公布業績，每股盈利1.37美元，按年大升逾七成，但預期次季收入與上季持平，即觸發市場悲觀情緒，股價在業績後翌日便急挫25.8%。
曾是網路安全股星中之星的Cloudflare，上星期公布今年首季收入按年上漲37%，至2.9億美元；付費客戶達16.8萬戶，按年升13.5%，但績後股價反而重創21%，原因是下調全年收入預測。
類似情況還有很多，包括每季季績公布後次日股價必瀉的SNAP，還有受廣告市場不景氣影響的Pinterest，晶片股也難逃宿命，包括由Intel分拆的自動駕駛晶片商Mobileye、第三代半導體龍頭Wolfspeed、FPGA晶片商Lattice、意法半導體等等，業績公布後股價即見光死大瀉。
標指貼近橫行頂 忌高追
特斯拉（Tesla）行政總裁馬斯克近日回應美國前財長薩默斯Twitter留言時稱，聯儲局獲得的資訊比現況有太大落差，目前經濟實質已出現輕度衰退，進一步加息將引發嚴重衰退。從馬斯克言論及特斯拉願意進一步犧牲毛利率、計劃再減價賣車爭市佔，似乎暗示經濟將大難臨頭。
不過，在大型龍頭科技股未倒下前，標指仍不能走出熊市二期區間橫行（3700點至4200點）的困局，直到失業率抽升或金融業危機進一步爆發，才會出現熊市三期指數大跌景象，在基本因素欠奉下，指數又貼近橫行高位，高追只會「好閉翳」。
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