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2023年4月27日

羅耕 財經DNA

圓滙與日股

日圓由美國加息前的110貶至去秋驚狂加息時的150,現炒加夠再回到中間約130。儘管圓滙坐過山車,但日經平均指數卻絕大多數日子於26000至29000點窄幅上落。似乎圓滙貶值未見利好日股。然而,滙貶利好股市關係並不這樣絕對,而是相對的。

此話之意,是既然日圓是兌美元貶,日股應只相對美股表現好,而非必然升市。把日經平均指數除以標普500指數,便會發現這個比例確跟得美元兌日圓頗貼。不過,這並非長久必然現象,僅大概由2021年尾起才出現,早前不見這緊密關係。

原因?美國在2021年秋有聲氣開始加息,長債息9月起升,未幾短檔期的跟隨。此刻開始,被借而沽的融資貨幣,由本來零息的美元轉為持續零息的日圓;若買日股,借圓更是正路。

這種反比關係會維持到幾時?除非美息減至貼近日息,否則應仍持續。

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