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2023年4月20日
內地經金孰好孰壞？股市多少總反映經濟，近期A股逼近去年中的高位，不錯。不過，通脹一路向下卻反映消費力弱，這樣看又不似好景。到底A股和通脹怎關係？
查金融海嘯前，A股按年變幅和CPI按年變幅是同方向的，前者領先，顯然反映A股按年變幅帶住（預示）實質GDP按年變幅，再帶動CPI按年變幅（即通脹）。然而，自海嘯後關係由正比轉為反比，即通脹愈跌，A股變幅愈升。有此關係，或有兩個可能：一是通脹跌令消費增長加快再帶動股市；二是通脹跌憧憬貨幣寬鬆，再帶動股市。是哪個要看數據。近10年消費增長和息口皆每況愈下，顯然屬後者了。
這反比關係在2020年3月疫後尤其明顯，是經濟差、炒寬鬆的寫照。這背景下，股市是否「襟升」大家心中有數。就當通縮1%、股市按年升25%亦僅2021年尾高位，畀盡3800點。
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