2023年4月4日

陸文 談股論策

統計數據預告小陽春 網企逢低吸

步入筆者早前預期的小陽春4月，由於有偷步買盤炒上，拖累短期市況出現拉鋸，假期因素亦左右投資意欲，早前未及入市的資金正好可在4月上旬逢低吸納。隨着業績公布期告一段落，第二季宜留意內地疫後經濟復常對企業業績的影響，加上中央新班子在政經管治上的方向，可作為年內部署的依據，目前以科網平台及旅遊消費兩大主題最值得看好。

上望21200/22800可期

3月筆者多番引用過去10年甚至20年的恒指統計數據分析，表明4月份可能迎來小陽春，不妨逢低收集，投資者可率先在19000點吸納，而至今已累積進賬1500點。由於升幅不少，估計會影響4月份的潛在收穫，但緊記理想的入貨部署是成功投資的重要元素，如早前低位掃貨，之後出現一些小波幅不會被震走，甚至在19800點附近加碼入貨，一旦「黑天鵝」出現令恒指再度跌破18800點，便可止蝕，意味今次投資贏面較高，以捕捉後市升見21200至22800點帶來的豐厚投資回報。

早前指出，恒指過去10年的4月份平均漲幅3.12%，是全年最大升幅月份，而10年內有8次上升，只有2022年及2014年分別下跌4.13%及0.08%。過去20年統計數據有相若結果，恒指只有4次在4月份下跌，包括2004年挫5.83%及2010年跌0.62%，20年的平均升幅有3.44%，亦是全年表現最佳月份。

筆者看好科指及新興產業的另一原因，主要是模擬科指過去8年的表現，4月份平均升幅5.17%，雖較11月份平均漲6.24%為低，但主要因為去年11月急彈33.15%推高了表現。無論如何，半個月前建議迎接小陽春作收集，已令投資者立於不敗之地。

科指目標看4720點

恒指目前技術走勢看似暫難言回勇，即使企在早前多條主要移動平均線之上，包括10天、20天、100天及250天線，上周一度突破50天線後回調【圖1】。一方面早前各移動平均線橫行扭曲後升破，另一方面20800至21100點有一定阻力，RSI自2月跌穿50回試30，之後呈背馳出現反彈，其餘MACD及隨機慢步指數均顯示目前正處反彈期，未確立一次升浪出現，因此宜以反彈市作投資部署，以多條平均線滙聚在19800點為警戒線，上望目標21200點。

科指技術走勢較佳，現已率先突破所有主要移動平均線，包括50天線，加上早前升越今年初至3月中形成的下降軌，有望以4720點為挑戰目標。早前科指回吐累積升幅的黃金比率0.5後企穩，後市可以3800點止蝕。

無論恒指、國指或科指期內表現如何，更應重視個股技術強弱，炒股為主勝於炒大市趨向，特別是一眾科指成份股及新經濟股起伏敏感度高，在進入上升浪中尾段時，波幅會擴大，買賣須走位靈活，強勢股見超買便減持獲利，再候機回補，反映理想入貨水平的重要性。

第二季初科企可看高半線，留意早前表現強勢的科技股，如騰訊（00700）作為龍頭，有望受惠中央逐步放寬平台營運監管，過去10年第二季恒生綜指資訊科技板塊有7年上升，平均漲幅8.5%，而恒生綜指醫療保健板塊次季平均升幅為6.15%。隨着阿里巴巴（09988）擬分拆六大部門上市，股價持續向上【圖2】，京東集團（09618）計劃分拆旗下兩個項目，加上中央引入市場資金協助內地科研發展及提供就業，看來無論是晶片、手遊及平台股均有吸納價值。

歐美銀行風波可控

3月歐美出現銀行倒閉及併購風波，加速恒指一度下試18800點支持位，市場人士亦以雷曼事件來作比喻，但經歷2008年金融海嘯，央行加強財政監察，並能迅速干預穩定存戶信心，避免出現火燒連環船的擠提衝擊。矽谷銀行危機獲政府保障所有存戶存款，初創企業的存戶損失大幅降低，令科企未來發展不致資金鏈斷裂，Signature Bank和涉及比特幣風波的中小型銀行以有序合併方式解決，估計未來美國銀行業監管更趨嚴格，而今年美國經濟料放緩。

至於歐洲出現瑞信事件帶來額外一級資本債券（AT1）虧損，同時破壞瑞士的全球金融地位。不過，傳出有對沖基金狙擊德銀的CDS，擬加大對歐洲銀行體系的影響，筆者視此為銀行風潮尾聲，主要是之前德銀曾出現虧損，但作為德國最大銀行，過去兩年已轉虧為盈，各主要財務指標相對穩健，今次似乎有驚無險，德國政府不會容許德銀出事。

反之，英國這個金融中心退出歐盟，連同美國銀行保障其穩定性，以陰謀論看，歐盟銀行出事有利英美同業，整個事件值得各方深入調查，而滙控（00005）與渣打（02888）宜多作檢討。筆者預期，今次銀行風波可控，期待4月份進入一個看似復活的小陽春，內地經濟迎來疫後全面復常，包括大部分已深化改革的科網民企鬆綁，維持外資對在內地投資營商的信心，能否持久則屬後話。

至於早前銀行風波令市場對銀行業營運存戒心，估值將有所下調，不排除年內會跑輸大市。

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