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2023年2月1日

陳詠詩 宏觀灼見

內地經濟復甦 亞債兔年現機遇

玉兔迎春添新象,隨着內地放寬防疫政策,亞洲債市有望於兔年一洗虎年頹風。踏入2023年,亞債及新興市場債即見亮眼表現。受惠於中國經濟復甦和房地產支持政策等多項利好因素,兔年浮現投資機遇,惟在環球經濟疲弱的環境下,今年債市或持續波動,投資者宜分散投資及做好風險管理。

中國債券向來於亞債佔重大份額,虎年亞債因內房債務問題、內地嚴格的防疫政策,以及美國聯儲局大幅加息等利淡因素,表現差強人意。然而,過去數月,亞債受聯儲局或減慢加息步伐和內地防疫政策鬆綁等一系列利好消息支持,市況逐步回暖,尤其是受政策扶持的內房帶動市況轉好。

國策支持 消費有望反彈

我們相信內地的政策支援將持續且有效地刺激經濟,使亞債在兔年有望延續升勢。去年中國國內生產總值(GDP)增長3%,其中第四季GDP按年僅增2.9%,主要受到去年嚴格防疫政策及期內疫情升溫的影響。鑑於內地已經放寬防疫限制,今年經濟應將逐步改善。預期內地生產會於農曆新年假期後陸續恢復。隨着內地重新開放,目前過剩的儲蓄和被遏抑的消費有機會釋放,配合國策的支持,兔年內需消費可望反彈。

國企改革將成內地經濟增長的另一動力,當中科技和工業相信可成為贏家。「共同富裕」有望促使中產階級崛起,從而刺激消費,尤其是對高端消費品的需求。因此,中國投資級別企業債將現投資機會,特別是受惠於國策支持的行業,如內房、消費、澳門博彩,以及科技、媒體和通訊(TMT)等。投資者不妨留意這些行業內優質企業所發行的投資級別債。

市場恐波動 宜分散投資

雖然亞債市場的情緒和估值顯著回升,但預期中國經濟復甦的步伐或會循序漸進。這意味中期的經濟數據或滯後,未必與實際的經濟增長步伐一致,投資者需謹慎及留意政策走向。在全球經濟疲軟的環境下,預料市況將持續波動,分散投資及慎選債券或會成為捕捉亞洲和中國債市收益潛力的關鍵,以駕馭躍兔啟新程。

作者為富達國際亞洲固定收益投資總監主管。她為《信報》/信網撰文,分享投資觀點。

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