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2023年1月3日

尹德政 美股歷奇

蘋果微軟恐累納指100再跌

美國聯儲局去年開始加息,幅度是近代史上最快,美元獨強(去年共升8.2%)嚇散全球風險資產市場,美股三大指數齊創2008年海嘯後最大跌幅,標指與納指分別下滑19.4%和33.1%,道指傷勢最輕,全年僅挫8.8%。

美股去年市值合共蒸發12.7萬億美元(按年跌23.6%),約6間蘋果公司市值,回落至41.1萬億美元,仍是全球最大股票市場。去年全球股市市值98.65萬億美元,按年減少18.7%,由於去年美股市值跌幅比非美地區大,故美股市值佔全球比例由2021年底的44%,滑落2.3個百分點至去年底的41.7%。

回顧去年標指成份股表現,503隻成份股之中,仍有141隻錄得升幅,但有362隻見紅。第三季獲「股神」畢非德旗艦巴郡哈撒韋(Berkshire Hathaway)增持的西方石油(Occidental Petroleum),為去年標指升幅王,全年共飆1.2倍;表現最差的是家居和工業應用電機方案商Generac,去年插水71.4%。

科企五大金剛FAANG去年捱沽

央行加息令債息抽高,科技股五大金剛FAANG去年難逃遭拋售命運,Facebook母企Meta跌幅最大,2022年大跌64.2%, Netflix與亞馬遜各滑落51.1%及49.6%,Alphabet及蘋果跌幅分別為38.7%與28.6%。電動車生產商特斯拉(Tesla)全年累挫65%;近期宣布入股倫敦證券交易所的微軟,全年也跌28.7%。

另一個科技股大板塊晶片業表現更曳,費城半導體指數(SOX)去年挫35.8%,30隻成份股全線向下,繪圖晶片(GPU)龍頭輝達(Nvidia)急滑50.3%,對手AMD也瀉五成半,英特爾(Intel)雖然分拆駕駛技術業務Mobileye上市,去年仍勁跌48.9%;台積電ADR回吐38%。

晶片股頹勢似乎上半年難以改變,面對全球經濟大有機會進入衰退,多間晶片廠包括美系英特爾、美光、台系台積電、聯電及韓系的SK海力士等,都先後表明下調資本開支,連最後一片樂土汽車類晶片,上月電動車一哥特斯拉也宣布減價,車用晶片或今年才開始進入寒冬,故本欄仍維持費城半導體指數年內跌穿2000點大關的看法不變。

值得留意的還有納指100指數(NDX),去年跌33.7%,比重最大分別是蘋果及微軟,佔該指數約兩成四左右,目前蘋果與微軟預測市盈率達20.9倍和25倍,仍高過過去10年平均的18倍與23倍,意味估值偏高,未來有較大下修風險,尤其是聯儲局堅持收水。

納指100指數預測市盈率可能會回落到2018年至2019年收水時期的一標準差(17.5倍)【圖1】,折合目前8717點,即比上周五收市10939點低兩成【圖2】,因此相信上半年對反向納指100指數產品仍然有利。

 

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