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2022年12月28日

曾國平 經濟3.0

回顧目光宜寬廣 前瞻視野宜狹窄

近來在社交網絡常看到《時代》雜誌的廣告,標題是回顧2022年100本必讀書。心想這份雜誌的讀者也真好學,短短一年就有100本書必讀,要趕在明年必讀書到來前讀完,每3日就要消化1本,其中包括不少厚如磚頭的長篇著作。如非失業整天賦閒在家,實在難以把「必讀」的書看完,其他「可以一讀」的就更不用說了。

那篇文章,明顯是出版商鼎力支持的鱔稿,這間推薦幾本,那間又推薦幾本,名單自然長得滑稽。無論是100本還是10本,這類年尾回顧文章,從來都是點擊量保證。就如說明書由第一步開始教我們如何使用產品,我們都喜歡點列式的內容幫助我們選擇:只要從第一本讀到最後一本,就成功解鎖了,知識就追上時代了。

過分「關心時事」未必有益

我們回顧的距離,總是剛剛好1年,不會再看遠一點,檢討2021年以至2011年曾被視為必讀的書,「回帶」點評到了今天還剩下多少價值。我們的注意力就像時間序列的一階移動平均模型,時間一過,就什麼也忘記得一乾二淨。

作品尚算經得起時間洗禮的Nassim Taleb說過:「To be completely cured of newspapers, spend a year reading the previous week's newspapers.」新聞的噪音,比新書的噪音還要多。今年好像很「多事」,試想像你由新年第一日開始,每天讀報看新聞網頁,然後再收聽評論名家分析,密切關心當下的大事,全情擔憂目前的危機,繼而在社交網絡上分享最新消息,再因應時勢更換五顏六色的頭像。如是者365日過後,所得無幾,損失甚多,除了精神持續緊張,就是反應過敏白忙一場。

且以大家朝思暮想了3年之久的疫情為例。不是很久以前,我們對統計數字還是無比的執着,一日之間的升跌,震撼力不輸股市指數的上落。「清零」之聲不絕於耳,「躺平」之說受盡狠批,嚴肅兮兮,神經兮兮,誰知在一個周末之後,這些勞師動眾和群情洶湧頓成泡影,必須認真對待的百年一遇大毒,忽然變成普通平常的流行病,曾經日日圖文並茂創新高的數字,也好像慢慢消失了。

一眾名人雅士瞬間改變立場的靈活身手,固然令人嘆為觀止,但這次態度急轉彎更重要的啟示,是所謂「關心時事」未必有益,過分沉迷只會害人害己。我們回望過去的加權方法,不宜瞪大雙眼,將所有焦點放到最近一日甚至最近一年。時間有限,腦袋有限,回望過去也應分散投資,放眼十年百年千年,這樣才不會被來去匆匆的潮流牽着走。與其讀遍2022年的100本必讀書,不如把過去2000年10本流傳下的經典重複讀10次。

預測政經走勢需要謙卑的心

目光短淺地回顧之後,年尾媒體另一指定動作,就是瞎子摸象式的前瞻了。十幾年「學者專家」的經驗告訴我,要爭取注意,只要依照「X的Y市將出現Z年一遇危機」的方程式,並且適當地以地點資產年份取代XYZ這3個變項,自然就會成為話題,甚至成為標題主角了。更進取的做法,是向不同媒體提供不同的XYZ值,在漁翁撒網的效應下,總有一兩個會命中。

不想走末日路線,想認真預測明年全球政經走勢的,需要的是謙卑之心。且以通脹為例,去年今日,估中後來通脹走勢的有幾多個?通脹畢竟是宏觀之事,既視乎一國之內的風雲,亦反映全球各地的乾坤,這裏有戰火紛飛,那裏有政策突變,影響通脹的因素十萬八千個,就算是事後孔明,也未必可以看個清楚。不過,你可能會反駁說,這位「老師又中」,那位「料事如神」,早就猜到今年通脹惡化了。擊中目標,固然可喜可賀,但須知道預測這回事,看的不是時間上的一點,而是能否持續地比別人或其他指標準確。再者,只要預測夠多夠廣,總有幾個會碰巧命中,盲目信奉大師神靈,其實也是誤將噪音當作真理而已。

回顧目光宜寬廣,前瞻視野反要狹窄。宏觀現象如通脹,難度太高,聚焦一個地方的一個市場,「外圍因素」比重下降,則把握較大。此外,在大部分情況下,愈久遠的事愈難預料,信賴區間隨着時間擴張,就如明年年底利率水平現在看來是一片混沌。不過,正如今年的必讀書很快就會被遺忘,今年作的什麼預測很快就會被拋諸腦後,不自量力估錯,其實也無傷大雅。既然如此,且讓我在最後為明年作一驚天大預測:在各種不明朗因素影響下,根據我的計量加術數加占星的精密計算,香港樓市有70.167%的機會下跌30.099%,敬請大家留意!

作者為香港亞太研究所經濟研究中心成員、美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授

https://www.facebook.com/economics3.0

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