股票入息策略應對波動市

美國10月通脹有所回落，有美國聯儲局官員表示放緩加息步伐的時候即將到來。不過鑑於整體通脹仍處於高位，11月初聯儲局再次宣布加息0.75厘，局方明言加息周期還有一段時間才會完成。雖然近期股市反彈，但在通脹尚未受控、利率上升，經濟前景未明朗的情況下，難斷言股票市場已脫離險境。

據宏觀經濟及投資策略團隊分析，聯儲局有八成機會在12月的議息會議中只加息0.5厘，甚至會在利率升到4.5厘至4.75厘的時候暫停加息一次。團隊預期利率在4.5厘至5厘見頂，惟由於通脹持續高企，利率有可能進一步被推高，從而令經濟衰退風險上升。

利率繼續上行，衰退風險增加不利風險資產。投資者亦步步為營，繼續尋求穩健的投資策略。目前市況下，股票入息策略正正為投資者帶來吸引的機會。

物色基建能源等企業

一般來說，會派發股息的公司普遍具規模且經營模式較成熟，股價相對仍處於初期發展階段的公司更穩定。

因此股票入息策略在市況不明朗情況下，對投資者來說是個風險較低的選擇。雖然這些企業少有爆發式的增長，但定期的股息收入，加上較穩健的資本價值，可為投資者創造穩定的回報。

股票入息策略適合哪一類投資者？派發股息的企業一般有較佳的現金流以支持派息政策，財務狀況穩健的公司對任何類型投資者來說，都可以是建構投資組合的基石，能夠減低整體投資組合風險。值得留意的是，高派息率不一定代表「高品質」，股票不同於債券，公司沒有義務派發股息，因此我們在選擇時需要考慮該公司的營收前景，及股息的可持續性。

市場上收息股選擇眾多，風險程度不一。由專業基金經理管理的投資組合可協助投資者物色有潛力的行業，或在當下市場環境中最穩健的公司。舉例來說，在近期波動市況中，基礎建設、能源、公共事業等行業便提供較穩健的投資機會。這些企業的經營環境較不受經濟周期影響，因此較大機會能維持股價穩定及持續派息。

長線投資者可利用股息再投資的方式創造複利效果，長期積累下來能得到可觀的回報。雖然我們目前還處於不確定時期，宏觀風險仍存在，惟前景絕不是一片黯淡。我們建議投資者着眼防禦性較高的股票入息策略，以降低投資組合風險，在波動市況下耐心物色合適的機遇。

作者為紐約梅隆投資管理大中華區分銷業務主管。他為《信報》/信網撰文，分享市場觀點。

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— 王永鏗

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