紅旗連鎖整合門店保優勢

紅旗連鎖（002697.SZ）是成都市以至四川省的連鎖便利店龍頭，憑藉在區域內的品牌優勢，門店升級整合有序推進，該股業務前景值得看好。

紅旗連鎖已建立起渠道規模及供應鏈體系，與上千家供貨商建立良好商業合作關係。公司自去年開始，對2015年以來收購的門店，以及周邊客流環境短期無法改善的門店，逐步進行清理整合，同時加快舊店升級改造，以期門店銷售額取得穩步增長。

公司於今年上半年僅新開34家門店，同時升級改造142家舊店。經過門店的整合，截至6月底，公司共有門店3557家，比去年底的3602家，還要減少45家【圖1】。在3557家門店中，有147家為24小時門店，公司亦持續在四川省以外的業務拓展，在甘肅省已開設了97家紅旗便利店。

滲透率低發展潛力廣闊

根據畢馬威中國、與中國連鎖經營協會聯合發表的「2022年中國便利店發展報告」顯示，在便利店滲透率方面，韓國每1059人就有一家便利店，美國與日本便利店滲透率相當，約每2200人便有一家，而在中國，每7033人才擁有一家便利店，可見內地便利店滲透率仍相對較低，未來仍然具有廣闊的發展潛力。

雖然面臨疫情持續、競爭加劇等眾多挑戰，消費者在疫情期間為尋求便捷，相比前往大型超市，更多傾向在居住區附近購物，或選擇網購；以及減少到餐館用膳，更多選擇簡便餐飲。

此外，疫情導致第三方物流受限，供應鏈較弱的便利店出現配貨問題，而大型連鎖便利店憑藉長期建立的鮮食供應鏈、良好的管理水平及貨源組織能力，較能保持正常營業。

紅旗連鎖第三季營業收入26.9億元（人民幣．下同），按年增長9.2%，盈利1.34億元，多5%。其首9個月營業收入75.73億元，上揚8.2%；盈利3.57億元，升幅2.3%，若扣除新網銀行等投資收益，首9個月公司核心業務盈利2.94億元，按年增長16.67%，收入及盈利增長主要是公司門店整合取得效果。

該公司首9個月毛利率為29.3%，按年下降0.4個百分點，維持相對穩定。成本控制整體向好，銷售費用率為22.4%，減少0.5個百分點；管理費用率為1.5%，跌0.1個百分點；財務費用率為0.6%，回落0.2個百分點。

實體店線上服務相融合

西南證券指出，在新冠疫情持續下，紅旗連鎖加大線下門店與線上平台的業務合作，同時優化紅旗到家業務，以「紅旗雲」為中心，提升線上服務。此外，公司作為四川及成都重點應急保供單位，得益於其線上線下融合發展，其物資儲備、物流配送能夠保障市民生活所需，讓公司在成都地區疫情反覆的環境中，仍能保證收入穩健增長。

從【圖2】可見，紅旗連鎖股價經過上月急跌後，近日有反彈之勢，收復10天線及20天線，若能收復50天線，便有更好的吸納時機。