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2022年9月29日

陸文 金融峰景

人仔急貶推冧市 第四季有望喘定

港股在期指結算及季結前,人民幣跌穿7.2附近阻力創27個月低位,A股下挫、俄烏局勢及北溪管道受損增添地緣政治風險,而下周內地放十一黃金周長假休市北水暫停南下,加上美元強勢等眾多利淡因素困擾,本已超賣的港股繼續超賣,大市着實樂土難求,等待10月份見真章。事實上,港股開始見拋售,留意大跌會否有大成交配合,作為稍後博反彈的入市時機。

資金不斷從重磅股流走,無論是收息或周期性上升的板塊均現沽壓,在強美元下,恒指昨低見17184點,再創11年以來新低,收市報17250點,瀉609點(3.41%);國指收5958點,挫3.12%;科指報3526點,急跌3.85%。大市全日成交增至1087億元。

英鎊弱勢拖累滙控(00005)再下滑5.77%,報40元【圖1】;渣打(02888)收47.15元,挫5.7%。人民幣弱勢亦令一眾內銀股受壓,較高息率能否抵消滙價貶值影響成疑。今年底美息料上調至4.5厘,市場以此為調整股債估值的依據,而加息速度直接左右經濟軟或硬着陸。由於不明朗因素已逐步為市場所消化,展望第四季市況反而有機會先跌後回穩。

內房續深度調整勿沾手

目前投資股市要承受來自債滙波動對資金流的影響,加息令美元雄霸全球,重演美國感冒、全球大病的景象,只因要為美國狂印銀紙找數,充分反映美元作為重要金融武器的地位。

由於全球缺乏美元以外的另一重要交易貨幣,最大經濟體美國正迫使歐英等二三線經濟體,以至新興市場的資金流走。昨天美滙指數升至114以上高位,英鎊回軟再拖累一批本港持有英國業務的股份;同時,人民幣兌美元低見7.2附近水平,也推低A股及港股表現。

一眾中資股盈利受滙價下跌影響,以港元計價的H股估值下滑,但市場期待二十大舉行前,中央有更多維穩動作,現時卻因人民幣貶值而較難進一步降準或放水。

季結在即,加上內地黃金周長假前觀望氣氛濃厚,就算大跌市投資者也缺乏撈貨意欲,結果利淡因素不斷發酵拖低大市,最終會否催化中央有較大干預仍難料,但近日撐人民幣力度有限,引入逆周期因子效果亦一般。港元偏弱,金管局再度入市接19.35億元沽盤,令銀行體系總結餘跌至1233.36億元,增添本港加息壓力。

日前金科服務(09666)變相易主消息刺激物管板塊反彈,但人民幣弱勢拖累不少擁有美元債的內房股再受壓。

旭輝控股(00884)股債遭雙殺,早前評級已被標普下調至「BB-」,展望負面,但該公司依然欲在內地發債籌集12億元人民幣,市場也傳出公司內部信函,指賬面仍有逾300億元人民幣現金,惟絕大部分無法滿足企業的合理按需要使用,斷供潮令多地政府進一步收緊了監管資金提取,而民企內房銷售在各地刺激措施下只是同期水平的一半,導致旭輝昨暴瀉32.28%,收報0.86元;旭輝永升服務(01995)亦勁插23.3%,收2.99元。

另一對「難兄難弟」碧桂園(02007)勁插12.9%【圖2】、碧桂園服務(06098)跌11.8%。

其他內房亦捱沽,龍光(03380)、合景泰富(01813)及新城發展(01030)均下滑逾6%;物管股亦跟跌,包括世茂服務(00873)、融創服務(01516)與時代鄰里(09928)亦捱沽,整個板塊正處深度調整期,估計更多財困內房會遭併購,甚至走上破產除牌之路,持續拖着中國內循環復甦後腿,後市有反彈難回升,少沾手為妙。

市場傳出蘋果將放棄增產計劃,憧憬新款iPhone 14需求激增似落空,特別是在中國上市首3天銷量按年下跌11%,反映經濟放緩的影響,一批手機零部件生產商因此受創,比亞迪電子(00285)挫4.79%、高偉電子(01415)下滑14.8%、舜宇光學(02382)低收2.77%。

公用類捱沽 中電插半成

經濟放緩,民眾消費能力減退,利淡各主要消費零售產業,其中國美零售(00493)好景不再,近期傳出欠薪,有現金流風險,企業轉型進程受阻,不斷縮減商舖規模,退市風險正上升,昨天收0.15元,跌3.23%,低位見交投活躍,反映多止蝕離場。

美息趨升,減低房託吸引力,而本地公用股吸金力也大減,在英、澳等海外市場有業務的公司,正受經濟放緩及原材料價格上漲影響,同時滙兌風險激增。中電(00002)、煤氣(00003)及港燈(02638)分別挫5.2%、3.82%及2.73%,電能實業(00006)亦急插半成,反映各路資金目前正淡出股票投資呢!

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