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2022年8月29日

徐意 A股博弈

愛美客市場滲透快速 值得留意

愛美客(300896.SZ)是內地醫療美容行業龍頭,在各方面均擁有競爭優勢,未來其產品滲透率有望快速提升,值得留意。

愛美客目前的主要產品,包括基於透明質酸鈉的皮膚填充劑、基於聚左旋乳酸的皮膚填充劑、面部埋植線產品,以及衍生的化妝品品牌等。該公司推出的新產品「濡白天使」推廣順利,目前已經在全國一、二線城市的不同醫療美容機構快速滲透。

為了進一步提升產品線的長期競爭力,愛美客與南韓Huons BioPharma於今年5月簽訂經銷合作框架協議,愛美客以研發註冊方式引進Huons BioPharma的肉毒素產品,作為後者指定在中國唯一合法經銷商,包辦產品的進口和經銷。

今年行業規模料達2268億

內地居民收入持續上升,城鎮化亦增加了社交頻率,令城鎮居民對改善外觀的需求不斷增力。而且平均預期壽命的延長也促使更多年齡層的消費者通過醫療美容改善外觀。

根據弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)數據顯示,中國醫療美容行業的市場規模,自2017年的993億元(人民幣.下同),增長至2021年的1891億元【圖1】,年複合增長率為17.5%,且預計於2022年將達到2268億元,內地醫療美容市場的增長率遠高於全球市場。

愛美客的新產品「濡白天使」,是一種基於聚左旋乳酸的皮膚填充劑,在去年中獲得國家藥監局批准上市,是首款獲批的同類產品,已於去年下半年在國內進行商業化上市。根據國際美容整形外科學會(ISAPS)發布的調查報告,在2016至2020年注射類醫療美容項目中,聚左旋乳酸皮膚填充劑在全球市場療程量增長最快。由於內地消費者更注重面部輪廓改善、抗衰老、自然提升等,含左旋乳酸皮膚填充劑在中國市場預料有龐大的推廣空間,且處於市場導入期,該產品有望在未來保持高速增長,成為愛美客的一大增長點。

新產品濡白天使推廣順利

愛美客上半年營業收入約8.85億元,按年增長39.7%;盈利5.9億元,按年升38.9%。萬聯證券指出,該公司整體毛利率提升,各項費用率小幅增加,上半年實現毛利率94.39%,按年增加1.14個百分點。

愛美客新產品「濡白天使」推廣順利,市場佔有率穩步提升,上半年該公司採取醫生注射牌照授權制度,把醫生培訓與授權制度結合,高效穩定的渠道建設與完善的學習平台制度,為新品的推廣帶來先發優勢,在醫美機構和消費者端獲得很好的口碑,增長勢頭良好。愛美客上周五股價下跌1%【圖2】。

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