藥廠Merck謀購Seagen 暗打如意算盤

“I would tell her there's going to be a whole medical community that is going to support you. Don't be afraid ... I really feel like there is hope for the future.”進入生物科技公司Seagen Inc.網頁，首先出現的並非如Calvin Klein的赤裸小鮮肉及火辣女模，亦非Benetton的七彩繽紛，而是一位滿面皺紋的女病人黑白照片，為Seagen Inc.「作證」，向其他患病者道出有醫療群體全力支援，不要怕，希望在未來，而她本身是乳癌病患者。

《華爾街日報》最近爆料，市值2350億美元的美國龍頭藥廠默克（Merck & Co., Inc.）正在商討以約400億美元收購Seagen Inc.，每股200美元。

Seagen最新股價175美元，股價對消息沒啥大反應，可能近期太多「賴貓」、「悔婚」事件，包括「亂噏首富」馬斯克宣布以440億美元收購Twitter後，以用戶不清晰為藉口或不了了之；美國醫護集團Walgreens Boots Alliance出售英國連鎖藥房Boots，最後由於在信貸市場動盪下，未能取得預期中的估值約50億英鎊而「撻Q」。

1997年創立的Seattle Genetics, Inc.在2020年易名為Seagen，表示自己並非只屬城市級西雅圖公司而是轉化成國際集團。公司主要是用單株抗體（Monoclonal Antibody）科技研發治癌藥物，簡單來說是透過改造白血球基因，製造「治癌抗體鐵血戰士」殲滅「異形癌細胞」。現時已研發成功獲FDA批准，在市場上出售的有4款藥物，淋巴癌藥Adcetris、膀胱癌藥Padcev、子宮頸癌藥Tivdak及乳癌藥Tukysa。

研發行政費龐大難逃見紅

截至2022年3月31日財政年度，Seagen營業額157億美元，比2021年下跌26.6%，虧損6.9億美元，直接地說就是銷售下跌的輸錢企業。抗癌藥物是「富貴藥」，30天口服療程Tukysa，零售價18500美元（折合14.4萬港元）。

化學品不值錢，利錢必定極深，Seagen怎可能虧本？雖說18500美元是零售價，分銷商、藥房、藥物及醫療顧問加保險公司的經營成本及高薪厚職，在瓜分藥物收入，Seagen旗下2100名員工，研發費用及行政費用支出龐大，最終業績見紅。

年銷售額超過480億美元，利潤139億美元的默克，由Friedrich Jacob Merck於1827年在德國Darmstadt創立，其後家族成員移居美國，變身美資公司。貴為龍頭大藥廠，旗下精英雲集，個個IQ爆棚，CEO智商肯定200以上，為何會忽然看上「跌數見紅企業」？

究竟Merck董事們在想什麼？冠冕堂皇「放上枱」原因必定是對治癌藥市場潛力看好，認為Seagen管理及科研團隊優秀具創意，收購會加強協同效應，強強聯手，為病人謀福利，在醫藥界攀上高峰。

王牌治癌藥專利2028年期滿

事實上，真正原因是Merck王牌產品，用於治療肺癌、皮膚癌、子宮癌、淋巴癌等的藥物Keytruda，年銷售額達172億美元，專利權將於2028年期滿，到時Copycat仿製藥湧現，金蛋鵝消失，必須未雨綢繆。研發藥物是燒銀紙加時間遊戲，費用以10億美元為單位，時間最少10年，成功與否連算命大師也不敢回答。市值2500億美元的巨無霸，以400億美元收購現有產品，比「等待中獎」來得划算。

收購後，Seagen藥物加價及裁員精簡架構是必然事，營業額加進Merck，明年業績公布營業額大升，股東老闆最歡迎。

若聯儲局減息放水，Seagen股價被財經名嘴唱好飛升，皆大歡喜。會否買貴貨，其後要撇賬，是數年後的事，到其時，現任管理層已收取「肥美花紅」，套現認股權後退休享受人生！

亞洲家族控制企業，寧願買地產收租，也不冒風險收購企業，目標是家族財富千秋萬世。美資上市巨企，由一眾高級打工仔操盤，沒收購合併，企業不壯大，CEO「冇運行」，進取地「賭鋪大」，說不定贏了自家發大財，即使輸，大不了下台！

(編者按：陳振康著作《BIG DEAL顛覆世界》現已發售)

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