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2022年5月17日

大行手影

湖北宜化保持優勢 股價看升五成

屬「深股通」範圍的化肥股湖北宜化(000422.SZ),去年歸母淨利潤按年飆12.5倍。中信証券最新發表報告,指該公司首季收入及歸母淨利潤分別達55億元(人民幣.下同)及6.4億元,上漲55%及2倍,上調目標價兼維持「買入」評級。

報告指出,受惠全球農產品價格走強,肥料高景氣度持續,該公司主營產品磷酸二銨、尿素價格分別從年初的每噸3780元、2460元上漲到目前的4160元、3170元,保持上行態勢。

由於該公司部分主要原料自給,充分受益於化肥產品價格上行帶來的收益增加。目前,因受俄烏緊張局勢的衝擊,全球的化肥供應鏈受到一定的影響,疊加種植需求旺盛,相信化肥價格仍有進一步上行的空間。

成本方面,去年10月,電石價格創下10年以來的新高,華東地區最高價格接近每噸8000元;雖然2022年以來電石價格較高點大幅回落,但仍高於歷史平均價格水平。

盈利能力有望提高

在能源雙控政策與碳中和碳達峰政策背景下,電石作為高污染高能耗行業,限電限產將進一步趨向常態化,供應下滑以及價格持續上漲,將直接左右外購電石法PVC企業的利潤和穩定生產,一體化電石法合成PVC企業有望受惠。該公司在內蒙、青海和新疆等子公司擁有電石配套,近期主營產品景氣度向上,盈利能力有望提升。

另外,該公司圍繞鋰電池、電子化學品及可降解塑料等領域,重點布局了磷酸鐵/磷酸鐵鋰、光引發劑與含氟材料等產品。隨着新項目的落地,其產品結構會進一步豐富。

中信証券認為,湖北宜化擁有化肥、氯鹼兩大產業鏈,資源優勢顯著,在農產品和油價上行的背景下,該公司盈利能力有望提升。

券商唱好 目標睇30元

該行上調湖北宜化今明兩年歸母淨利潤預測至27億及33億元(原預測為26億及30億元),新增2024年歸母淨利潤預測為36億元,2022年至2024年每股盈利分別為3.03元、3.7元及4.05元,預測市盈率6.3倍、5.2倍及4.8倍,同時,給予該公司2022年10倍市盈率估值,上調目標價至30元,較現價有近五成半潛在升幅,維持「買入」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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