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2022年1月29日

高占 前瞻致勝

儲局加息前 短線宜撤美股好倉

市場憂慮聯儲局加快加息步伐,加上美國參議院司法委員會通過《美國創新與網絡選擇法案》,引發美股顯著調整,連最強的標普500指數都失守200天牛熊分界線;反觀港股走勢比預期為強,在美股急跌的情形下,港股尚未破底,主要是中央調控各行業與內房債務的負面消息已深度反映,近日內地調降利率及紓緩內房流動性問題的政策出台,美國收水及加強調控與中國放水和放寬調控形成強烈對比,但如果美股調整加深,港股也難免會受影響。

長遠候牛熊指標跌至超賣區

可能投資者都習慣了自2020年4月開始的美股大升市,特別是去年標普500指數低波幅的漫長升浪,近日回調便覺得是世界末日。事實上,即使美股牛市持續,大市由高位調整一至兩成亦是「家常便飯」,這才是股市正常的波幅。

就短線操作而言,標指失守200天線就不應該再持有好倉,可以等到聯儲局正式加息時才介入;至於長線方面,筆者會留意美銀美林牛熊指標,若跌至0至2區間,就代表市場已陷入極度恐慌,現時指標為3.5。翻查過去聯儲局加息期與美股表現,基本上加息期間,美股都會持續上升,直到經濟衰退、局方宣布減息,美股才會見頂回落。換句話說,只要牛熊指標跌至超賣區,同時美國經濟沒有陷入衰退,筆者便視之為長線買入訊號。

現時市場幾乎一面倒認為通脹會繼續上升,認為在盈利增長追不上通脹的情形下,估值須向下修正。樂觀地看,若美國通脹於第三季回落,增長股很可能會報復式反彈,但要捱一段時間;就算通脹壓力沒有降下來,股價低殘的小型科技股屆時下跌空間應該有限,情況如同在2021年被血洗的中資科技股一樣。

調整不斷 整體市寬再收窄

近期市況方面,美國收水、中國放水,中港股市跌幅相對美股小。聯儲局指3月開始展開加息周期,美股繼續調整,截至1月26日收市的一周,除能源ETF錄得升幅外,其餘均出現下挫,當中以通訊、物料及非必要消費ETF跌幅最大;20大行業指數方面,金銀指數表僅石油服務指數續上揚,金銀指數及零售指數跌勢較深;因子ETF繼續全線回落。

整體市場寬度再度收窄,其中紐約交易所及標普500指數股價200天線以上的股份比例同樣跌穿前底,分別為33.4%及45.7%,可見跌勢進一步轉強。由於主要指數都失守200天線,因此短線好倉應該全面撤離。

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