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2021年10月26日

畢老林 投資者日記

從財富管理業角度思考加密幣巨大商機

10月25日,周一。老畢早前講過,個人對比特幣的看法隨時日而變,這方面的資訊接觸愈多,愈能迫自己從不同角度探討,很快便察覺有許多地方嚴重低估了加密幣。今早在「信網」讀了家族辦公室投資經理徐立言大作〈元宇宙的核心受惠概念〉,隨即想到加密幣發展對財富管理業的重大意義,行內人執筆格外「貼地」。

徐君以Facebook銳意布局元宇宙(Metaverse)為引子,深入淺出地介紹了區塊鏈(Blockchain)和數碼貨幣對Facebook構建元宇宙的關鍵作用,當中有兩點引發在下從財富管理業層面認真思考加密幣的潛力。不論任何行業,有需求方有供應,投資者利益與業界利益息息相關,若能形成良性循環,商機確實非同小可。

認受性與日俱增

哪兩點啟發老畢循這個方向動腦子?一、徐君提到,區塊鏈核心技術具有去中心化結算平台的特點,可促進用戶在元宇宙的資產流轉和權益得到更大保障,利用加密幣實現虛擬世界經濟系統的價值轉換。二、加密幣已逐步成為不少個人及機構投資者資產配置的一部分,潛力得到印證之餘,認受性也與日俱增。

在下看來,那不單是Facebook一家企業能否發展成元宇宙先驅的問題,更重要的是,加密幣集早期科技、新金融系統、投機工具與前所未見資產類別數大特質於一身,認受性雖不斷提升,畢竟目前仍處於起步階段,離成為主流資產尚遠,從財富管理業角度着眼,意味着商機無可限量,吸引力可想而知。

猶記得,上星期美國首隻比特幣期貨ETF(ProShares Bitcoin Strategy,代號BITO)登場,老畢一度懷疑媒體有否過度吹噓,理由是今時今日在Coinbase、Robinhood、BlockFi等交易平台直接買賣比特幣已非難事,把追蹤Bitcoin期貨的ETF說成幣圈里程碑,在下當時(其實不過幾天前)的想法是未免言過其實。然而,經過一番深思熟慮後,不得不自我否定,重新審視加密幣結合ETF的巨大潛力。

年輕人對Robinhood、Coinbase自然熟悉不過,比特幣的鐵桿粉絲更早就擁有加密幣錢包及交易戶口,根本毋須透過ETF持有Bitcoin或參與買賣。問題是,任何市場要不斷壯大,都不能單靠已飽和的「板塊」,新的購買力必須源源不絕,始能避免塘水滾塘魚。ETF左右逢源,深受散戶和機構投資者歡迎,正好為迎接新需求創造條件。

BITO掛牌不過兩天,資產管理規模(AUM)便超逾10億美元,成為最快達到這個水平的交易所買賣基金;也就是說,以事實推翻了在下原先的懷疑。與期貨掛鈎的ETF尚且如此厲害,監管機構一旦向現貨ETF開綠燈,需求加倍澎湃不在話下。年輕人、早期鐵粉以外,加密幣的龐大需求從何而來?我想,潛力最大的市場潛伏於年齡跟老畢相近的一群。

最富有的一代

聯儲局最新數據顯示,嬰兒潮世代美國人擁有的金融資產接近60萬億美元,超過其餘三個年齡組別52萬億美元的總和。這個最富裕的世代在財富管理方面有哪些共通點,在下年紀相若,多少有點發言權。

一代人有一代人的習慣和背景,今天直接買賣加密幣雖不難,可是五六十歲或以上的投資者,有多少會在Coinbase、Robinhood開戶炒幣,遑論BlockFi?嬰兒潮世代炒股投資的選擇,離不開領航(Vanguard)、富達(Fidelity)乃至嘉信理財(Charles Schwab)。

老畢的美股戶口便設於嘉信,當初選擇券商時,連後起之秀、綜合價格競爭力可能更強的盈透(Interactive Brokers)亦未曾考慮。有理由相信,年齡相近的美國投資者與在下一樣「老派」,當中部分人會聘用註冊投資顧問(RIA)替自己管理資產。

老畢的推斷若離事實不遠,那麼嬰兒潮這個美國社會中資產佔比最高的年齡群,礙於一些只有同世代方能理解的因素,即使對加密幣感興趣,大都不會像年輕人般直接涉足這個領域。比特幣ETF的出現,剛好填補了這個重要缺口,BITO甫登場即先聲奪人,足證加密幣結合ETF的模式大有可為,難怪財富管理業垂涎欲滴,相關申請陸續有來。

不必諱言,視加密幣為騙局、毒物者大有人在,股神畢非德戰友芒格(Charlie Munger)於巴郡股東年會上便曾狂踩Bitcoin,道理不是沒有,卻完全漠視加密幣背後技術及整個生態系統的演變及進化。

配置適量資金參與

在下向來尊重芒格,老人家寓馬於股更令我茅塞頓開,但畢竟年近百歲,所謂old dogs cannot be trained,再精明也有鞭長莫及之處。隨着時間推移,像芒格一樣敵視加密幣的投資者將逐漸變成少數,更多人會在投資組合中引進加密幣,配置適量資金參與這個市場。

環球金融機構及RIA管理數以萬億美元計資產,只要加密幣認受性一天比一天高,平均配置率縱使有限,擴張潛力亦難以估計。至於Bitcoin價格反映了這個勢頭的多少,你同我都唔知,老畢反而有興趣細心推敲如何從元宇宙概念中受惠。

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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