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2021年7月27日

黃國英 英眼狙擊

阿爺嚇走外資 重建信心需時

今次中港大跌市,應該醫番都殘廢有排搞。一瞬間教育股市值大蒸發,將補習視作等同黃賭毒,固然令人不解,而在官方文件中,所反映出妖魔化資本市場的態度,更加叫人卻步。

天大地大,何必留在中國投資擔驚受怕又激氣,所以極速引發火燒連環船,有選擇權的外資大規模逃離,由板塊風險提升到國家風險級別之後,重建信心要相當長的時間。

教育股當初大熱,因為故事的確講得通。課堂走向線上,達到規模化效益,便可以拉低成本,於是更多家庭可以負擔。筆者所認識的內地中產家庭,普遍對於這些公司的平台讚不絕口。公司賺錢,學習的需要又可以用較低付費得到滿足,根本是雙贏局面。嚴打之後,有錢人肯定仍然可以用各種方法輔導子女的功課,情況其實更加不公平。如果任何行業透過規模效益賺大錢都是罪,企業根本沒有發展的空間,股票自然不值錢。

同樣是疫苗公司,外國的莫德納(Moderna)及BioNTech抽到爆機,國產的康希諾(06185)就斯人獨憔悴。假如在競爭之中,需要透過資本市場輔助的話,很明顯中國公司就需要付出更高的資金成本。搞死資本市場,對整個社會的發展根本十分蝕章。

何況原本大環境也是風聲鶴唳,恒大(03333)事件仍在發酵,內地企業債市場受壓。然後又可以預計,中資公司美國上市煞停,想轉移陣地到香港,面對意興闌珊的外資,恐怕亦難成事,企業賣股票賣債同樣困難,可是不會間間公司都單靠營運現金流就搞得掂,長此下去,整體經濟以至金融體系都值得擔心。

中國投資者習慣逆來順受,縱使形勢極其惡劣,仍然會尋找幸存者停泊資金,例如電動車相關產業鏈,以及國產品牌等,筆者以前也是主力用這一套策略迎戰。不過今次實在無謂再奢望可以避重就輕,外資逃離,中資股票需要更大折讓已成定局。要決策人改變心意當然難,而投資者受過嚴重傷害之後,要肯回頭就更加難。股票就無謂博,實在一點,希望中國經濟底氣真的足夠,不致政策玩出火,引發更大的問題。

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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