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2021年2月18日

龐寶林 基金人語

新舊經濟板塊齊飛 恒指2021光芒四射

當全球華人興高采烈地送鼠迎牛歡度春節時,民眾早已習慣提高防疫意識,但春節後新冠確診人數或因社交接觸增加而再次反彈,筆者亦不欲掃興,畢竟從事基金管理逾30年,必須隨時因應風險管理安排對沖,甚至作出最壞打算;恒生指數牛年開紅盤原因眾多:

1、外圍股市繼續走俏,包括:

‧歐洲股市尤其是英國及法國股市繼續向好,英鎊兌美元年初至今靜悄悄地上升1.38%,優於人民幣的升幅1.06%,也遠勝歐羅下跌1.24%;

‧美國股市表現勝於歐洲股市,年初至今納斯特指數上揚近9%,美股兩項小型企業指數升幅凌厲,期內累漲逾16%;

‧日本股市經歷30年重越3萬點大關,惟與1990年高位38000點相距26%,仍須加把勁才有機會衝破頂位,日本經濟去年次季插29.3%,為二戰後表現最差,幸而見底反彈,去年第三季經濟(經修訂後)增長22.7%,第四季則上揚12.7%,優於預期。

疫苗接種 前景樂觀

2、愈來愈多地方安排民眾接種疫苗,本港亦會於今天(18日)放寬晚市堂食等防疫措施,美容院及戲院等陸續復業,港府疫苗顧問專家委員會開會後建議政府批准緊急使用科興疫苗,投資者對經濟前景樂觀,從本周二(16日)不少本港餐飲股、零售股及地產股等大幅炒高近10%,便可窺視一二。

3、預料美國政府成功推出刺激經濟政策,投資者對通脹預期升溫,債券利息亦上揚,有利屬舊經濟的銀行業等,相關的銀行股及金融股大幅反彈。

4、比特幣價格突破5萬美元,顯示愈來愈多投資者欲分散美元及股市等相關風險,加上美國紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon)願意為比特幣提供託管服務,將有利更多投資者安心地投入Bitcoin懷抱。筆者曾在1992年東驥與美國Lipper (理柏)成立合資公司,並負責評估亞洲基金及基金經理,當時不少基金聘用梅隆銀行擔任信託銀行,如今從善如流及把握Bitcoin的投資機遇,將來投資梅隆銀行安心程度猶如各位現時投資於基金般看齊,屆時Bitcoin可能上升至科技女股神早前預測40萬美元之目標價,故投資組合宜考慮加入一定比重的加密貨幣,但必須留意可承受風險與佔組合的比重,謹記「小注怡情」,日後波動多少亦不會影響各位日常生活及情緒。

另外,美國拜登政府憂慮今年美國經濟復甦幅度及速度不足,亦不能夠回復疫情前水平,故猛力推出1.9萬億美元刺激經濟方案,旨在達標,帶動紐約期油年初至今漲升24.9%,白金、銅價及鋁價也分別上揚17.81%、8.23%及5.4%,一眾資源股價紛紛衝破一年高位,更利好零售及地產股等。

短期新經濟龍頭股回順乃入市良機,各界注視今天內地資金重新流入情況,會否再次出現大量北水南下建倉?目前內地金融平台吸引逾億年輕人投身股海及金融市場,這些年輕人不但耐性欠奉,更追求極速獲利,趁市場暢旺及波動短炒基金或股票,爭取更高回報。

北水繼續滾滾而來

記得筆者在1980、1990年代從事基金投資時,許多投資者把基金當作股票般處理,即利用短炒獲利,甚至「即日鮮」,現時投資者透過借貸、槓桿模式等運作,並投資於認股權證基金類別或新興市場基金,利用較大波幅(水位)伺機短炒,造成一窩蜂或每天購入及贖回,為基金經理帶來龐大壓力,不少內地基金唯有不斷降低投資額及限購,投資金額從10萬元下調至5000元,每當這些短炒投資者頻密購入及贖回時,盡量減低對基金及基金經理作出投資之影響。

類似的限購措施亦稍稍影響內地資金集資速度,但絕非內地資金不再重臨的表徵,昨日港股依然牛氣沖天,冀望內地資金今天繼續流入香江「接貨」,據悉內地投資及理財產品等收益已大幅下降,不得不另覓其他投資渠道,而且內地對香港行情頗為了解,透過「港股通」或內地基金南下更具信心。其他利好港股因素如下:

港股短期風險不大

1、恒指及國企預測市盈率分別只有13.7倍及10.8倍,上海A股及深圳A股則分別為13.5倍及24.9倍,港股仍較便宜。

2、全球主要國家如美國及歐洲等持續量寬,身為國際金融中心的港股及國企較A股更受惠。

3、預料更多中概股回歸及內地獨角獸來港上市,當中不少為龍頭科技股或新經濟股,增長及業績非常耀眼,勢將吸引內地資金揮軍南下,並同時吸引全球資金,估計港股升幅或未來泡沫愈來愈膨脹。

4、市場預計中、港及全球經濟復甦,股市短期風險則不大。

5.恒指改革在即,恒生科技指數、恒生綜合指數、恒生國企指數等均大量吸納新經濟股,令恒指騰飛的機會大增。

若內地投資者持有逾50萬元資金,或可考慮直接投資於ETF及購入港股,如恒生國企指數ETF等,這些ETF持有新經濟股及屬高息的金融股,兩者兼備,況且現時新舊經濟一起上升,有機會財息兼收,不但此趨勢已成,短期亦難以逆轉,各位乘機把握之。

回顧東驥模擬組合,截至2021年2月16日,基金模擬組合按周上升2.19%,年初至今回報為9.8915%,平均年化回報為10.72%,過去一周組合內只有黃金基金、債券基金及路博邁美國小型企業基金下跌。

其他基金均上升,表現最佳為惠理集團(00806),一周飆11%,此源於現時金融市場走俏推動大部分基金創新高,相關表現費隨之水漲船高;還有摩根美國科技基金、霸菱韓國聯接基金、Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)及摩根中國先驅A股基金分別上揚4.99%、5.05%、5.02%及3.99%等,其餘基金則錄得1%至3%回報不等。

祝各位讀者初七人日身體健康!牛年大豐收!小心部署、落實行動及留意風險,必可獲得理想回報!

聲明︰作者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述所提及的證券。

東驥基金管理有限公司

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