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2020年7月9日

習廣思 信筆攻略

老特氣場日衰 無力打擊聯滙

港股昨天的表現頗為陰陽兩極。以騰訊(00700)為首的科技股升勢勁到爆,但另一邊廂因本港疫情出現社區大爆發,加上有報道話華府想搞香港的聯擊滙率及出招懲罰撐《港區國安法》的滙控(00005),大笨象股價應聲慘跌4.3%,小股東真係無妄之災。恒指在騰訊及中資股支持下,收市仍升153點。

彭博昨早報道華府的顧問正研究方法打擊香港的聯繫滙率,以制裁中國在港實施《港區國安法》,文中提及限制本港銀行買入美元,但又講明討論仍在國務院層次,未去到白宮高層,反映建議未受到確切支持。該段新聞其實水份頗多。

大笨象慘跌 35元入市

香港不是伊朗,這裏是亞洲以至國際的金融中心,香港的銀行(包括外資分行)一旦被限制買賣美元,必然引起國際金融市場混亂,在缺乏美元下,港府及中國政府只能拋售美債套現美元,應付所需,若美國不准中國滙美元回港,則如債仔不准債主套現,屆時,誰會再買美債呢?而且,這樣做對美資在中港的利益也會有打擊,美國總統特朗普在政治前途有限之下,怎能得失美國商界呢?

老特在各項的民意調查都遠遠被對手民主黨總統候選人拜登拋離,政治氣場日衰,美國商界在種族問題上已與他割席,黨內反對他的聲音也愈來愈多,布殊年代的政府官員紛紛發起罷選特行動,加上疫情確診個案日日創新高,老特要作出任何決策,別人都當佢透明。在美國正式宣布啟動脫離世衞程序, 但入主白宮呼聲日高的拜登就講明,一旦當選總統會重新加入世衞。所以,老特話要做乜嘢,隨着他的民望日低,實施的機會愈來愈細。大笨象昨天急挫,跌得也有點離奇,若有機會跌穿35蚊,反而值得買吓。

近期中港股市牛氣沖天,各大行全面發揮小宇宙,為客戶在股海中尋寶,不斷調高已大升的股份目標價,這是每次牛市均見的現象,很多推介的理由在泡沫爆破後,一般都證實是搵嚟吹的。不過,基金經理處於大升市,人人都想搵明日會大升的牛股,只爭朝夕,哪管一年半載後公司是否能交出業績。

大行除了推介今年的熱門板塊外,近期也多了推介久沉的周期股,例如連日上升的金屬類股份。中國經濟復甦,作為工業用金屬消費大國,銅鋁鋼等板塊自然受到追捧,相關股份估值谷底徘徊多時,沽盤乾涸,一有大行出來叫買,股價飛天,令唔少股民既愛且恨,因為盈利增長可能未咁快顯現。

其他估值低廉的股份如中遠海控(01919),高盛近日話該股的每公噸船隻的企業價值吸引,故此調升明年的盈利預測,把目標價由2.9元提高至3.25元,該股昨天即刻升了8%,收報2.92元。

另一家大行摩根士丹利周二亦把滬深300指數截至明年6月底的目標價調升至5360點,略高於大時代的高峰5353點【圖1】,較昨天收報4774點有12.3%的升幅,都唔算好牛,單是本月至昨天滬深300已升了14.7%,這只是6個交易日的事,漲幅十分之誇張。當然,比起大時代一個月曾升過26%(2014年12月),這升幅又唔係破紀錄,不過,本月還未結束,所以難講最終會否破大時代紀錄【圖2】。

 

A股狂飆 或媲美大時代

A股踏入7月份如坐火箭式上升,確實瘋狂,但截至周二的深滬兩市融資餘額為1.23萬億元人民幣,對比2015年高峰時的2.3萬億元人民幣,目前又未到最瘋癲的時候,A股下半年走勢最好出現一些整固期,相信會襟玩啲。次季業績預告期開始來臨,會是投資者一次大篩選的時候。

大摩調升滬深300目標價的原因主要有幾個,包括盈利前景能見度回升,新興市場投資者持A股仍低於基準1個百分點,要繼續增持;加上A股指數亦會逐步加大新經濟股比重。

然而,大摩報告也提到,目標價調升大部分源自估值假設上調,2021年滬深300的市盈率料達14倍,高於過去5年平均值。該行預測滬深300指數今明兩年的每股盈利分別升2%及17%。牛市一般都係玩估值擴張,觀乎近年美股升得咁勁,主要由於投資者願付出一個高估值入市買股票。

 

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