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2020年7月2日

陸文 金融峰景

中概股掀回歸潮 兩地股市尋寶

告別2020年上半年,這半年來新冠肺炎疫情為全球各地帶來罕見的封城措施及經濟停擺噩運,各國政府及央行推出數以萬億美元的穩定經濟及就業方案,減低疫情帶來的衝擊,但近期美洲疫情又再惡化,看來全球經濟下半年持續受到困擾。至於港股,投資焦點將再以A股及中資股為主,不少本土及外資企業過往不太關注政治立場,現在要面對一定風險,在這段調整期內,本地企業股份表現料遜於A股及中資股。

融合迎商機 勢吸引外資

中美兩國步入冷戰思維,「侵侵」威脅與中國經濟脫鈎等言論,看似全方位博弈下對港股帶來不一樣的機會,首先是美國上市的中概股回歸本港,令到內地企業未來將以A股及港股作為集資平台,中港股市互聯互通加速,例如內地的科創板及深圳的創業板,便由中芯(00981)與吉利(00175)掀起回歸A股熱潮。事實上,騰訊(00700)、小米(01810)及美團(03690)亦有可能回歸在兩地掛牌,另中資電訊股及一些紅籌公司也作出不同方式的部署。深圳創業板近期已吸引部分紅籌計劃回來掛牌,有個別股份已透露相關意圖,結果帶來一番炒作。

中港兩地股市持續為內地企業作融資平台,有助減輕中央財政扶持企業的壓力,實屬一舉多得,令兩地投資者樂於尋寶炒作,亦增添內地市場對外資吸引力,在重利的西方企業施壓下,有助中國突破歐美各國的圍堵。

傳統經濟股料報復式反彈

第二季港股表現榮辱互見,強勢股持續在少數板塊內發酵,新經濟股受惠疫情帶來的宅經濟效應,生物科技及醫藥股大幅跑出,表現遠勝傳統經濟板塊,反映後者受全球封關、經濟停擺拖累,資金流向少數板塊身上。踏入第三季情況會否逆轉?相信機會一般,主要是疫情仍未有完全受控的利好消息,促使各地經濟與消費模式轉變,並且衝着一般傳統經濟行業而來。美股在半年結前,藉航空業準備重啟,帶動傳統經濟股反彈,同時預期下半年疫情逐步紓緩,資金市追捧落後股,傳統板塊有機會炒報復式反彈,令下半年港股呈較大幅的短期起伏。

再者,美國總統大選年令市場面對更大的不確定性,地緣政治風險難以避免,短炒勝長揸是市場主導思想。雖然內地疫情受控後復甦較理想,中港股市受惠,但面對中美在金融、貿易及科技上的角力,以至政局不穩等因素,熱錢將左右短期市況表現。

7月份肯定會延續新股熱潮,7月中旬將有24隻新股掛牌,預期絕大部分都出現大幅超額認購,並以招股價上限定價,反映股市繼續成為企業融資的主要渠道。

由於市場資金充裕,從新股孖展認購金額及超額倍數來看,市場明顯看好醫療、生物科技及物管股,以海普瑞(09989)、歐康維視生物-B(01477)較為受捧,另金融街物業(01502)、弘陽服務(01971)及正榮服務(06958)反應也不俗。新股上市會抽走市場資金,其持久性受新股上市後能否帶來上佳回報,同時關注資金流入認購金額會否保持較高水平,一旦出現減退,代表熱潮將過。

政策利好醫療科技板塊

不過,接連有兩隻中概股上市後表現一般,反映認購中概股回報並非很理想,加上成功認購率低及資金成本高,看來投資者將更加揀擇,擇肥而噬。6月份上市的新股中,以康基醫療(09997)及海吉亞醫療(06078)表現最佳,分別累飆1.1倍及44%,京東(09618)及網易(09999)升幅一般,至於力天影業(09958)、海納智能(01645)及蜆壳電業(02381)均累積下跌逾三成。

除了新股外,醫療及科技板塊將持續成為政策扶持的受惠者,受美國發動的科技戰,引發本土自主研發的投放大幅提升,雖然成效有待驗證,但相關企業將步入融資擴張的投資期,勢持續帶來不少增長概念,吸引資金流入,往往亦是投機者賺錢的機會,不過日後將進入另一個務實發展階段,部分公司會收割無期,這情況有機會出現在目前熱炒的生物科技板塊身上。

 

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