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2020年2月13日
內地新型冠狀病毒肺炎（武漢肺炎）疫情擴散，是中美貿易戰後另一個造成全球市場波動的風險因素，低波幅選股策略是投資者降低風險的選擇。不過，低波幅策略不一定等於低回報，從長時間看，這種策略有機會跑贏大市。
過去10年總回報176%
低波幅策略可用MSCI世界低波幅指數作為參考指標，該指數以MSCI世界指數為基礎，就單一成分股佔比、對多種風險因子的曝險，以及指數成分變動比例等設限，以確保指數的低啤打值（Beta）。截至今年1月底，指數的啤打值為0.68。
【附圖】比較MSCI世界指數與低波幅指數的回報走勢，可見後者較為平穩，於大升市年份例如2009年、2017年及2019年，低波幅指數的回報雖然遜色，但在弱勢的2008年及2018年，指數的跌幅也明顯較小。
過去10年低波幅指數的累積總回報為176%，跑贏MSCI世界指數的168%，可見從長時間看，低波幅策略有能力取得較大市更佳的回報。低波幅指數於過去3年、5年及10年的夏普比率分別為1.4、1.11及1.26，均優於MSCI世界指數的0.91、0.74及0.78。
新冠肺炎疫潮導致原先有復甦跡象的環球經濟再次陷入困境，可能牽連未來中美貿易談判的形勢，加上第四季美國總統大選，預料眾多不明朗因素會加劇市場波動，帶來部署低波幅策略的時機。
如果投資者對低波幅策略有興趣，無論透過主動型或被動型投資基金都可以參與。主動型基金方面，可以考慮聯博低波幅策略股票基金，該基金物色預期波動性較低及下跌風險較小的股票，以達致長遠資本增值的目標。去年12月底基金淨資產值約36.4億美元，組合共有98隻持股，首兩大持股是微軟及蘋果公司，持倉量只是2.95%及2.34%。
主動或被動基金均可考慮
該基金的行業分布方面，資訊科技及金融佔較大權重，分別佔21.25%及19.85%；非必需消費品及健康護理均佔12.14%權重。地區分布方面，美國佔約一半比例，其次英國及瑞士分別佔9.1%及6.2%。該基金截至去年底的1年、3年及5年累積回報，分別為24.66%、41.25%及53.38%。
若偏好指數基金，則可以考慮iShares Edge MSCI美國低波幅ETF（美股編號：USMV），該基金追蹤MSCI美國低波幅指數的表現，顧名思義是投資美股。觀乎全球經濟，以美國的經濟基調較為穩定，美股仍處於反覆尋頂的走勢，但以低波幅策略參與或許是不錯的選擇。比較該ETF與標普500指數的回報走勢，原來該ETF於過去5年累積總回報約84%，也跑贏標指的78%回報。
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