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2019年9月24日

尹德政 政觀其辯

避險資產抬頭宜搵窿捐

正如上周本欄叫大家小心美國聯儲局扮鷹嚇市,加上中美兩國副部長級談判提早結束,連宇宙最強的美股亦跪低,上周五「四期結算」下都倒跌收市。自中秋假期過後,淡友已密密手掟港股,短短6個交易日,恒指已累插過千點,但噩夢恐怕未完。

首先美債從低位大幅反彈,以10年期與30年期為例,由兩周至三周前最低見過1.43厘及1.9厘,一度彈至近期最高見過1.9厘及2.38厘,按過往聯儲局扮鷹作風,加上點陣圖經常搬龍門,白鴿局最終只會跟全球央行大隊,邁向零利率,甚至走向負利率。

按現時市場已批死白鴿局向零利率推進,對於歐洲多國10年期國債已陷負利率,美債息率近期回升實屬吸引,絕對足以吸引Multi strategy基金重回債市,勢現沽股買債情況,變相令股市往上寸步難行。

望住美債之餘,亦都要𥄫實日圓,尤其過往股市走強,慣例日圓會自動走弱,美元兌日圓早輪也從8月底的104.46,大幅回落至108.48;但上周開始已耍手擰頭拒絕轉弱,反而近日掉頭回升,執筆時更升至107.4水平。面對月底季結,日企資金海外班師回朝,隨時醞釀拆倉震散股市。

日圓睇怕會轉強,高盛也出聲力撐,認為日本央行將難限制日圓升幅,估計3個月內會見103水平,一旦高盛不幸言中,全球股市難免進入新一輪跌浪。

作為全球主要股市近乎最弱的港股,上日跌穿20天線(26418點),加上RSI未見超賣,即仲有下跌空間,避險資產抬頭下,恒指好大機會再度跌穿25000關。美股亦撐唔到好耐,相信標普500指數要下試2850點。

黃金淡倉收斂

金價自連跌3周後,上周終見起色,全周反彈1.9%,開始在每盎斯1500美元企穩,執筆時一度升穿1520美元。隨着全球第二大黃金消費國印度踏入每年9月中至12月用金嫁娶旺季,黃金有望組織升浪。此外,黃金淡倉亦見收斂,上周淨淡倉突然按周大縮26.6%至1.7萬張,更是2018年2月以來最低水平;與此同時,全球黃金ETF持倉量按周升1.1%,達到7971萬噸,為2013年2月以來最高水平,明顯好友正在為新一輪升溫做準備。

窮人黃金白銀表現就更醒,昨早不單重上18美元,一度升2.3%,高見18.4美元,雖然暫時金價與銀價未能升穿1557美元及19.6美元阻力,但央行無計可施,狂印銀紙只是唯一出路,金銀價飆只是時間問題,值得耐心等候新升浪。

 

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