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2018年12月14日
港股氣氛有改善，資金似在炒作中央經濟工作會議的救經濟措施，正路估計，減稅、促消費會是主流手段，基建、保就業次之，救樓市則會是最低可能性的選項，因此，內房股升勢未必可以持久，消費股則可揀華潤啤酒（00291），除了圖表走勢出現突破，與喜力結盟，也成為未來業績增長動力。
助攻國際及推高檔次
上月初華潤啤酒公布，擬通過其全資子公司華潤雪花啤酒，以23.55億元收購喜力在華7家公司；除了收購標的公司外，華潤啤酒還將和Heineken Brouwerijen（商標許可方）開展長期戰略合作，包括利用華潤啤酒的渠道優勢，實現Heineken集團授權高端品牌在獨佔地域的發展等。
今年8月，華潤啤酒和喜力兩大啤酒巨頭宣布合作，華潤啤酒集團擬向喜力出售40%股份，華潤啤酒集團股東華潤創業則購入0.9%喜力股份等。
喜力方面亦於11月5日發出公告稱，如順利通過審核，前述持有華潤啤酒集團40%股份的交易有望在2019年通過審批。
財務數據顯示，喜力在華7家公司中，除喜力（中國）企業管理和喜力釀酒（廣州）在2017年度實現盈利外，其餘5家去年均為虧損狀態；而喜力釀酒（廣州）2017年淨利潤更明顯下降。
對此，據潤啤管理層接受訪問稱，這7家標的公司的經營狀況不是集團最關注的重點，兩家公司在股權和產品、市場策略上開展的長期合作才是華潤和喜力兩家企業的初衷。
通過和喜力的戰略合作，一方面可以幫助華潤啤酒在高端化進一步提速；另一方面是釋放喜力在中國市場的潛力，促進喜力品牌在中國市場高質量的增長。同時，借合作推動華潤啤酒走向國際市場；此外，加強交流合作，實現雪花啤酒擁有更高效率和提高的利潤能力。
瑞銀發表報告指出，潤啤於內地啤酒業務持續整固，預料長遠可透過收購喜力中國改善長期盈利能力，之後亦可透過產品組合升級，優化業務產能，在全國同業中EBITDA提升潛力最大。
該行輕微上調潤啤2018年每股盈利預測1%，至0.8元人民幣，同時分別上調2019年及2020年每股盈利預測7%及4%，至1元及1.33元人民幣。
瑞銀重申潤啤的「買入」投資評級，目標價36.14元。
花旗研究報告預期，潤啤旗下喜力啤酒生產商Heineken雖然去年淨虧損6700萬元人民幣，但相信不會拖累潤啤2019年的財政。花旗予潤啤「買入」評級，目標價46.16元。花旗表示，潤啤計劃透過改善使用率及減少營運成本，快速提升Heineken的盈利能力，管理層更期望能提升其盈利能力至國際水平，而Heineken近期加價亦意味着中國的優質啤酒類別競爭不及主流類別大。
跌穿27.7元止蝕
花旗認為，中國啤酒市場的銷量增長疲弱，反映行業優質化的趨勢，當中潤啤透過與Heineken結盟，進入快速通路，預期正面的經營槓桿將推動潤啤利潤率擴張，其銷售量亦可望優於同行，銷售交易和市場份額也會繼續增加。相反，青島啤酒（00168）在未來高檔啤酒市場中，將受到百威英博及潤啤的壓力，評級為「沽售」。
潤啤現價29元，距大行目標價約有兩成上升空間，值博率相當高，跌穿平均線密集區27.7元止蝕。
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